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[케이씨(029460)] 숨겨진 보석 같은 기업 조회 : 980
증권가속보3 (116.37.***.141) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/08/10 10:07
 
2분기 실적은 놀라움 그 자체였습니다. 실적도 좋았는데, 보유 중이던 티씨케이 지분이 일부 현금화되고, 일부는 시가평가를 거치면서 자산가치 마저 급증했습니다. 내년까지 고객사들의 공장 증설이 예정되어 있어 동사의 실적은 지속적인 성장이 기대됩니다. 본업도 좋고, 자산가치도 높은 이런 회사가 어디 있겠습니까? 매수를 추천합니다.


2분기 실적 서프라이즈 시현 
 
동사는 2분기 실적으로 매출액 1489억 원, 영업이익 277억 원을 기록했다. 매출액과 영업이익 중 60억 원은 티씨케이로부터 받는 로열티 중 2015~17년치를 한번에 인식함에 따라 발생한 일회성이다. 이를 제외하고 보더라도 영업이익 217억 원은 전분기에 비해 51.7%나 늘어난 수치이며, 우리의 추정치 154억 원을 크게 상회했다. 삼성전자 평택, SK하이닉스 이천 공장들로부터 공급장치 수요가 늘었고, 이로 인해 연결 자회사인 케이씨이앤씨의 클린룸 공사 실적도 좋았다. 영업외이익에는 티씨케이의 나머지 지분이 매도가능금융자산으로 변경되면서 평가차익 1550억 원이 일시적으로 반영됐다. 

공급장치와 클린룸 수요 증가로 수혜 기대 
 
우리는 올해 동사의 연결 실적으로 매출액 5906억 원, 영업이익 774억 원을 전망한다. 이는 기존 전망치 대비 6.7%, 33.9% 상향 조정한 것이다. 하반기에도 LG디스플레이 광저우 공장에 케미칼 공급장치를 공급할 예정이고, 올해 말부터 삼성전자 평택 2공장, SK하이닉스 청주 M15 공장으로부터 수주가 지속될 것이다. 케이씨이앤씨 역시 국내에 지어지는 공장에는 클린룸 공사를 수주받을 가능성이 높아 내년까지 전사 연결 실적은 성장할 것으로 판단한다. 

목표주가 4만 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지 
 
동사에 대한 목표주가를 4만 원으로 상향하고, 투자의견 BUY를 유지한다. 목표주가는 SOTP 방식을 적용해 산출했다. 영업가치 1683억 원, 투자자산가치 2660억 원, 순현금 2000억 원을 반영했다. 자산가치들이 시가평가되면서 PBR은 0.6배로 현저히 저평가됐다. 케이씨이앤씨는 내년도 상장을 준비하고 있어 향후 이 회사 역시 재평가된다면 동사의 자산가치는 더욱 높아질 것으로 기대한다. 그 동안 장비주들의 주가가 좋지 않았고, 동사가 지주사 성격이어서 소외 받았지만, 현시점에서는 강력 매수를 추천한다. 

한화 이순학



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