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[한진칼(180640)] 지배구조 개선 가능성 UP 조회 : 181
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/09/14 10:35
 
지배구조 개선 가능성 높아질 듯

한진그룹 오너 일가의 갑질이 잇따라 폭로되면서 한진그룹 계열사 전반에 대한 기업 지
배구조 개선의 필요성이 제기되고 있다. 동사 2대주주인 국민연금이 스튜어드십코드 등을 도입하기로 결정함에 따라 향후 지배구조 개선 가능성 등이 높아지면서 주주가치 향상을 도모할 수 있을 것이다.

올해 진에어 성장 및 칼호텔네트워크 적자폭 축소로 동사 실적 턴어라운드 가능할 듯

동사는 올해 K-IFRS 연결기준 매출액 12,970억원(YoY+12.8%), 영업이익 1,842억원(YoY+59.8%)으로 양호한 실적이 예상된다. 이는 진에어 실적개선 및 칼호텔네트워크 적자폭 축소에서 기인할 것이다. 진에어의 경우 올해 동남아시아와 일본의 견조한 여객 수요 상승으로 매출이 증가할 것이며, 이와 더불어 현재 LCC중 유일하게 대형기(B777-200ER)를 보유하고 있어 하와이, 말레이시아, 호주 등 중장거리 노선의 유연한 운항 및 성수기 포화노선 교체 투입으로 수익성 극대화가 가능해 지면서 실적 호조세가 예상된다. 또한 칼호텔네트워크의 경우 호텔 리노베이션 종료로 올해 2분기부터 정상적인 영업으로 인하여 지난해 적자폭이 상당부분 줄어들면서 실적 턴어라운드가 예상된다.

밸류에이션 매력적

동사에 대하여 투자의견 매수에 목표주가를 Sum-of-part 밸류에이션을 적용하여 25,000원으로 하향한다. 자회사 가치의 경우 상장회사는 평균시장가격을, 비상장회사는 장부가치를 적용하여 산출하였다. 동사의 주가는 내년 예상기준으로 PBR 0.7배로 거래되고 있어서 밸류에이션이 매력적인 수준이다. 올해 실적 턴어라운드가 예상되는 환경하에서 향후 지배구조 개선 가능성이 향후 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것이다

하이투자 이상헌



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