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[코오롱(002020)] 성장성 등으로 밸류에이션 매력 증가 조회 : 78
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/09/14 10:36
 
미국에서 임상진행으로 성장성 부각될 듯

미국 TissueGene, Inc.는 인보사(티슈진-C)에 대하여 미국 FDA 임상 2상을 완료한 이후 
2015년 5월 임상 3상 승인을 받았다. 현재 미국 전역 1,020명으로 대상으로 환자투약 준비 중으로 올해 하반기 안에 순차적으로 환자투약이 이루어 질 것으로 예상되며, 관찰기간은 2년으로 2021년 상반기에 환자에 대한 장기관찰을 마무리하여 오는 2022년에 판매허가를 목표로 하고 있다. 만약 DMOAD(Disease Modifying OA Drug: 질환을 근본적으로 치료하는 퇴행성 관절염 치료제)로서의 가능성을 증명하게 된다며, 인보사(티슈진-C)가 적용할 수 있는 시장규모는 더욱 더 커지면서 성장성 등이 부각 될 수 있을 것이다.

코오롱 인더스트리 성장 모멘텀 부각 될 듯

코오롱인더스트리의 경우 투명 CPI 필름 아라미드에서 성장 모멘텀이 발생할 것으로 예상된다. 투명 CPI 필름의 경우 관련 설비는 2016년 8월에 약 900억원을 투자해 올해 2월에 완공되었으며, 현재 폴더블 스마트폰 출시 지연으로 인해 본격적인 매출은 발생하고 있지는 않다. 하지만, 향후 플렉서블 디스플레이 시장의 확대로 인하여 투명 CPI필름 수요 역시 지속적으로 증가할 것으로 예상됨에 따라 성장성이 가시화 될 것이다. 또한 코오롱인더스트리는 자사의 아라미드 제품인 헤라크론을 생산하는 경북 구미 공장의 생산라인을 50% 증설할 계획으로 오는 2020년 1분기에 증설이 완료되면 헤라크론 생산량이 현재 연 5000t에서 2020년 7500t으로 늘어나게 된다. 최근 고성능 타이어코드 등 자동차 부품과 더불어 5세대 이동통신용 광케이블의 내구성을 확보하는 보강재 등으로 사용되면서 전 세계 아라미드시장 확대로 이어지고 있기 때문에 이번 증설로 인하여 성장성 등이 부가될 수 있을 것이다.

내년 실적 턴어라운드 등을 고려하면 밸류에이션 매력적

동사에 대하여 투자의견 매수에 목표주가를 Sum-of-part 밸류에이션을 적용하여 55,000원으로 하향한다. 자회사 가치의 경우 상장회사는 평균시장가격을, 비상장회사는 장부가치를 적용하여 산출하였다. 동사의 주가는 내년 예상기준으로 PER 6.3배, PBR 0.6배에 거래되고 있으며, 내년 실적 턴어라운드 등을 고려하면 밸류에이션이 매력적이다.

하이투자 이상헌



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