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[휠라코리아(081660)] 3Q18 실적 컨센서스 상회 전망 조회 : 48
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/10/11 09:14
 
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로열티 수익 증가로 이익률 개선세 지속 전망:
글로벌 로열티 매출과 ANTA로부터 받는 중국 디자 인 수수료가 크게 증가하면서 3Q18에도 전사 영업이익률이 최소 2%pt 이상 개선될 것으로 전망된 다. 19년 S/S 밀라노 패션쇼가 성공리에 끝나면서 해외 바이어들 사이에서 휠라 브랜드에 대한 인 지도 향상이 하반기 수요 증가로 이어질 가능성도 높다고 판단한다. 원가나 판관비단에서 비용 집행 이 거의 없는 수수료 수익 비중 증가는 전사 이익률을 개선시킴으로서 하반기와 내년 영업이익 기 대치를 올리는 이유가 될 것이다.

한국과 미국법인 모두 턴어라운드 지속: 국내 휠라 브랜드의 인기가 운동화에서 의류 카테고리로 확산되는 추세에 있어 별도 상품 매출의 성장세가 이전 분기와 같이 견조할 것으로 전망되어 중국 디자인수수료를 제거한 순수 한국법인의 이익이 의미있게 증가하고 있어 긍정적이다. 미국법인도 Top-line 성장세를 키우고 있어 유럽에 이어 미국에서 휠라 브랜드에 대한 인지도가 개선되고 있는 것으로 추측된다. 아큐시네트홀딩스는 시장평균 수준의 매출 성장세를 유지할 것으로 보여 본업과 자회사에서 단점을 찾아보기 어려운 시점이다.

Action

의류업종 내 최선호 관점 유지: 단기 실적 모멘텀이 강하면서도 중장기적으로는 실적 기대치를 올 려감에 따라 밸류에이션 매력이 지속적으로 부각될 것으로 예상된다. 스트릿 패션룩의 유행과 같은 일시적인 트렌드에 편승했다기 보다 소비자가 바라보는 휠라 이미지의 개선이 이뤄지고 있다고 판 단한다. 의류업종 내 최선호 관점을 유지하며, 시장 기대치를 추가로 올려갈 가능성이 높다고 판단 하여 매수 대응을 권한다.

DB금융 박현진



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