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[강원랜드(035250)] 영업이익은 선방, 순이익은 하회 조회 : 29
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/09 08:14
 
영업이익은 기대치 부합, 순이익은 기부금 발생하며 하회

3분기 강원랜드의 연결 매출액과 영업이익은 각각 3,691억원(-3.1% YoY)과 1,239억 원(-10.0% YoY)으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록했다. 반면, 순이익은 930억 원으로 기대치를 하회했는데 이는 산림힐링재단 출자를 위한 기부금 121억원이 반 영된 데 따른다. 4분기 동 재단에 60억원 추가 출자가 예정되어 있다.

추석 효과와 신규 채용 인력 투입(9월)으로 3분기 카지노 매출액은 3,509억원을 기록, QoQ 170억원 증가했다. 3분기 개장한 워터파크는 매출 78억원, 원가 67억원 을 기록했다.

배당 기대치 내려야: 시가 배당률 2.9% 전망

2018년 강원랜드의 매출액과 영업이익은 각각 1조 5천억원(-6.3% YoY)과 4,592억 원(-7.6% YoY)로 전망한다. 카지노 매출은 1조 4,252억원으로 YoY 6.4% 감소할 전 망이다. 4분기 기부금 60억원을 고려한 2018년 순이익은 3,533억원으로 YoY 19% 감소할 전망이다. 동사의 배당성향은 45~50% 수준을 유지해왔다. 올해 49% 배당 성향을 가정했을 때 주당 배당금은 850원으로 시가배당률은 2.9%에 불과하다.

지난해 강원랜드 매출 총량(1조 4,300억원)과 매년 2~3% 증가폭이 제한되는 점을 고려했을 때 내년 카지노 매출은 1조 5천억원으로 전망된다. 3분기 오픈한 워터파 크 비용이 내년 full year로 반영, 연결 영업이익은 4,544억원으로 올해 수준에 그 칠 전망이다. 동사는 매출 총량제 준수 의무로 연간 5% 넘는 카지노 매출 성장이 불가능하다. 배당이 가장 중요한 지표인데, 내년 영업이익 증익이 어렵고 광물자원 공사와 광해공단의 합병은 표류 중이다. 적정주가 3만원을 유지한다.

메리츠 이효진



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