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[파라다이스(034230)] 방향성과 속도 모두 합격점 조회 : 30
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/09 08:16
 
1-2차 오픈 비용 80 억원 반영했음에도 컨센서스 상회

파라다이스의 3분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 2,105억원(+7.3% YoY)과 108 억원(+3.5% YoY)로 컨센서스와 당사 추정치를 상회했다. 부산과 제주의 부진에도 불구하고 파라다이스시티와 워커힐 실적이 성장을 견인했다.

9월 21일 오픈한 파라다이스시티에 대한 비용은 당사 예상치 수준(80억원)임에도 추정치를 상회했는데 1-2차 비용을 제외 시 영업이익은 190억원에 달한다. 테마파 크 등 일부 오픈이 지연되면서 1-2차 시설 관련 비용은 가이던스(매출 100억원&비 용 480억원)를 밑돌며 4분기 P-시티 적자는 100억원에 그칠 전망이다.

일본은 세가사미의 영업 공조 본격화, 중국은 노선 확대가 기다린다

지난 7월 일본 국회는 ‘오픈 카지노 실시 법안’을 통과시켰다. 세가사미(P-city 45% 보유) 또한 ‘20년 계획서를 제출할 예정이기 때문에, ‘19년 파라다이스시티 실적은 중요하다. 세가사미의 영업 공조화가 본격화될 것이라 판단하는 근거다. 특히 ‘파 친코’에 대한 정부 규제가 강화되고 있어 카지노로 풍선효과가 나타나는 시기다.  이번달 개최 예정인 한중 항공회담 개최에 따른 노선 확대 또한 중국 회복을 뒷받 침할 전망이다. 특히 내년 6월 예정된 베이징 신공항 오픈은 물리적 접근이 전제 되어야 하는 카지노 산업의 특성 상 긍정적 효과가 기대된다.

P-city 내년 BEP 이후 본격 이익 성장 궤도 진입할 것

파라다이스의 적정주가를 기존 27,000원에서 30,000원으로 상향한다. 적정주가 산 정 대상을 2H18~1H19에서 2019년으로 변경했으며 적용 배수는 기존과 동일한 PSR 3.5배를 적용했다. 보수적인 당사 추정치 기준으로도 파라다이스 시티는 내년 BEP, 내후년 510억원의 영업이익 창출이 가능하다.

메리츠 이효진



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