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[롯데하이마트(071840)] 가전 소비 사이클 회복 여부 관건 조회 : 31
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/11/09 08:19
 
3Q 가전 소비 사이클 둔화로 시장 컨센서스 대비 크게 하회

롯데하이마트의 3분기 실적은 매출액 1조 1,130억원 (-5.7% YoY), 영업이익 647억 원 (-20.0% YoY)을 기록하여 시장 컨센서스 (매출액 1조 1,774억원, 영업이익 798 억원)를 크게 하회했다. 카테고리 별로는 TV와 PC, 모바일 판매가 급감하면서 A/V가전과 정보통신 부문이 각각 -14.2% YoY, -16.1% YoY 감소하였으며 세탁기 및 건조기의 높은 성장과 폭염에 따른 에어컨 성장에도 냉장고의 판매 감소로 백 색가전 부문 또한 -0.1% YoY 소폭 감소했다. 전반적인 매출 부진과 함께 인건비 및 지급수수료가 증가하면서 영업이익이 전년동기대비 크게 감소했다.

달라진 펀더멘탈과 양호한 현금 흐름 창출로 가치주로서 매력 충분

소비심리 위축 (10월 소비자심리지수 99.5 기록)과 부동산 거래량 감소 (4월 이후 마이너스 전환)에 따른 이사수요 둔화로 가전 소비 사이클이 하향세로 전환되었다. 그럼에도 롯데하이마트는 수익성이 높은 PB상품 및 생활가전 카테고리 비중 확대 와 온라인 및 옴니채널에서의 꾸준한 성과, 그리고 양호한 현금 흐름에 기반한 높 은 배당수익률 (2018년 기준 3.5% 예상)로 투자 매력은 여전히 유효하다.

투자의견 Trading Buy 와 적정주가 70,000 원으로 하향

롯데하이마트에 대해 예상보다 가전 소비 사이클 둔화 영향이 크다고 판단하여 투 자의견 Trading Buy와 적정주가 70,000원으로 하향한다. 적정주가는 2019년 예상 EPS에 목표 PER 11배 (유통업종 평균 수준)를 적용했다. 가전 소비 사이클 둔화로 실적 모멘텀이 크게 약화되겠지만 자체적인 경쟁력 강화와 우수한 현금 창출력을 감안할 때 현 주가에 우려감은 상당수 선반영되어 있다고 판단한다.

메리츠 양지혜



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