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[CJ CGV(079160)] 3Q18 Review: 치명상은 빗겨간 실적 조회 : 32
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/11/09 08:26
 
컨센서스 하회했지만, 터키 손실을 아시아 호실적으로 만회

3분기 동사 연결실적은 매출액 4,730억원(YoY +0.2%), 영업이익 326억원(YoY +1.2%)으로 당사 추정치 340억원을 4%, 컨센서스를 10% 가량 하회했다. 아시아 3국(한국, 중국, 베트남)의 매출성장률은 YoY +5~17%로 매우 견조?으나, 터키 매출이 환율 급락으로 YoY -44% 급락한 점이 외형 성장이 부진했던 직접적 원인이다. 아울러 이익 측면에서는 터키의 손실 확대가 전년동기대비 66억원에 달했으나, 성수기를 맞은 한중 시장에서만 100억원 가까이 증익을 달성하며 실적 방어에 성공했다.

중국.베트남 M/S 일제히 증가 & 4분기 터키 극성수기 진입

금번 실적의 구원 투수는 중국CGV다. 매출 성장(YoY +11.5%), 이익 성장(YoY +109%), 9%대의 마진 등 모든 측면에서 실적 방어에 크게 기여했다. 특히 M/S 2.9%( YoY +0.2%p)를 달성하며 터프한 영업환경 에서도 시장 초과성장을 달성했다. 베트남에서도 M/S 50.4%(YoY +4.3%p)로 시장 장악을 이어갔다. 한편, 라마단이 포함된 초비수기 3분기를 지난 터키는 이제 6개월간 극성수기에 들어갔다. 4분기 5주간 시장성장률은 YoY +26%로 로컬영화를 중심으로 큰 폭의 성장세로 돌아섰다.

투자의견 매수(유지), 목표주가 62,000원(유지)

동사에 대해 투자의견 매수로 기존의 의견을 유지하고, 목표주가도 기존 62,000원을 유지하도록 한다. 투자의견 매수의 근거는 리라화 가치가 폭락에서 벗어나 점진적으로 안정을 되찾는 가운데 터키시장이 극성수기에 진입했고, 한국, 중국, 베트남 영업의 경우 M/S 확대와 시장 초과성장, 안정적인 마진이 유지되며 동사 실적가시성이 한층 높아진 것으로 판단되기 때문이다.

이베스트 김현용



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