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[조선산업] Henry Hub 급등이 LNG선 발주에 미치는 영향은? 조회 : 133
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/12/06 10:56
 
미국 천연가스 재고 역사적 저점으로 Henry Hub 가격 급등

최근 두 달 Henry Hub 가격은 약 46% 급등했다. 이는 크게 세 가지 이유로 판단된다. 1)미국 천 연가스 재고가 15년래 최저 수준을 기록했고, 2)10월 말 Sabine Pass Train 5, 11월 Corpus Christi Train 1이 가동을 개시하면서 미국 LNG 수출이 급증했고, 3)올해 미국 날씨가 평년대비 낮 아질 것으로 예상됨에 따라 난방용 수요가 증가할 것이라는 예측 때문이다. 겨울철 성수기에 들어서 면서 가스 수요 증가가 예상됨에 따라 높은 가스 가격은 유지될 것으로 예상된다.

글로벌 LNG 수급상황을 나타내는 지표는 Henry Hub이 아닌 아시아 LNG 스팟가격

LNG 물동량 측면에서 Henry Hub 가격보다 아시아 LNG 스팟가격이 중요한 의미를 갖는다. Henry Hub 가격 상승은 오히려 LNG 물동량에 있어 부정적인데, 이는 1)Herny Hub 가격 상승은 유가연동방식을 사용하는 LNG 가격대비 가격경쟁력이 낮아진다는 것을 의미하고, 2)미국 내 천연가 스 수급 타이트로 미국 LNG 수출 증가 둔화를 야기할 수 있기 때문이다. 따라서 HH가격이 상승하 는 것과 LNG선 발주와는 큰 관련이 없다는 판단이다. 반면 아시아 LNG 스팟가격은 전세계 LNG 수급상황을 나타내는 바로미터이다. 따라서 LNG 스팟가격이 오른다는 것은 LNG 수급이 타이트해 지는 것을 의미하고, 이는 LNG 플랜트 FID(최종투자결정)로 이어질 수 있다.

2018~2019년 73.5MTPA 규모 LNG 플랜트 FID 예상

2018년 11월 누적 20MTPA 규모의 LNG 플랜트 FID(최종투자결정)이 이뤄졌다. 이는 대규모 LNG플랜트 FID이 이뤄졌던 2011~2015년 24MTPA 규모와 비슷한 수준이다. 2019년에도 약 53.5MTPA 규모의 LNG플랜트 FID이 예상됨에 따라 중장기적인 LNG선 발주 싸이클을 이끌 것으 로 전망한다. 최근 LNG플랜트의 투자 승인이 이뤄지는 이유는 향후 LNG 수급이 타이트해질 것으 로 전망되기 때문이다. 당사는 2025년에 LNG수요가 약 102MTPA 부족할 것으로 전망하고 있다. 따라서, 2018~2021년 4년 동안 102MTPA 규모의 LNG플랜트 투자승인이 이뤄질 것으로 전망해 용선발주만 감안해도 연간 34척 발주가 예상된다.

현대차증권 배세진



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