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[이녹스첨단소재(272290)] 하반기 OLED 공정소재 매출 본격화 조회 : 170
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/03/14 09:15
 
OLED 공정 소재 매출액 증가에 힘입어 밸류에이션 확대 전망

주요 고객사향 방열필름 및 반도체 소재 매출액 감소를 반영해 2019년 영업이익을 기존 추정치 대비 15% 하향한 450억원(+20.4% y-y, 영업이익률 13.8%)으로 전망. 실적 전망치 하향에도 목표주가를 기존 59,000원에서 68,000원(19E PER 18배)으로 상향. 이는 OLED 소재 매출이 지속적으로 확대될 것으로 예상되어 2019년 주당순이익 기준 목표 PER을 기존 15배에서 18배로 상향하기 때문. PER 18배는 2018년 OLED 소재 매출액이 빠르게 확대될 것으로 기대되던 시기의 밸류에이션 수준

동사의 OLED 공정 소재 매출액은 꾸준히 확대될 것으로 예상. 대형OLED 소재의 경우 고객사 생산량 확대로 수요가 증가하고, 2)중소형OLED 소재의 경우 고객사 점유율 확대, 하반기 중화권 업체로의 매출 다변화가 기대되기 때문

스마트폰 출하량과 직결되는 FPCB 소재 및 방열필름 매출액이 주요 고객사 판매량 호조세로 양호할 것으로 기대되는 점도 긍정적

OLED 공정 소재 매출 하반기 본격화 기대

2018년 동사의 주가는 OLED 매출 증가에 따른 외형 성장과 마진 확대에 대한 기대감으로 PER 20배 초반 수준까지 상승. 이후 예상보다 부진한 실적 등의 영향으로 PER이 과거 수준으로 회귀해 주가는 과도한 하락세 기

대치 대비 OLED 매출액이 적었음에도 대형 OLED 패널 출하량 증가, 중소형 OLED 소재 점유율 확대로 관련 매출액은 꾸준히 상승해 2018년 연간 OLED 소재 매출액은 971억원으로 전년비 59.4% 확대. 2019년에도 대형 OLED 패널 출하의 지속적인 확대, 고객사 점유율 증가로 꾸준한 분기별 매출액 증가세를 달성할 것으로 기대. 하반기 광저우 대형 OLED 패널 양산 및 중화권 패널 업체로의 매출 다변화가 본격화되면 성장세는 더욱 가팔라질 것으로 예상 

스마트폰 산업 게임 체인저로 기대되는 폴더블 스마트폰 관련 공정 소재도 중장기 성장동력으로 작용할 전망

NH 이규하



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