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[증권] 한국금융지주 & 카카오 시너지 본격화 조회 : 123
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/04/10 08:21
 
한국금융지주, 카카오페이와 P2P 및 후분양 사업 계획

‘19.3.3 금융위원회는 3개사에 부동산신탁업 예비인가를 발표했다. 한투부동산신탁 은 부동산 금융상품 개발 능력을 기반으로 카카오페이, 다방 같은 ICT 기업과 함 께 기존 B2B 시장을 B2C로 확장하겠다고 발표해 좋은 평가를 받았다. 18.09 기준 P2P연계 대부업자는 193개, 누적 대출 잔액은 4.3조원이다. 부동산 PF 담보 대출 비중이 크고 이에 대한 연체율이 18.7%까지 상승했는데 소형 P2P 업체들의 난립 과 업체별 양극화가 주요 원인이다. 한투부동산신탁과 같은 top tier의 진입은 관련 시장이 질적으로 성장하는데 기여할 수 있다. 한국금융지주에게는 중장기적 레버 리지 확대 가능성이 마련됐다는 점에서 valuation premium 요인이다.

1Q19E 순이익 5,647억원 전망

증권사 커버리지(미래에셋대우, 한국금융지주, NH투자증권, 삼성증권, 키움증권)기 준 1Q19E 순이익은 5,647억원(+970.0% QoQ, -24.3% YoY)으로 추정한다. 주식 시 장 반등하며 일평균 거래대금 9.4조원, 신용잔고 10.4조원으로 전분기 대비 각각 6.9%, 8.7% 증가했다. ELS 조기상환 발생하고 금리 하락으로 채권 평가익 발생해 Trading 손익 개선이 뚜렷이 나타날 전망이다. 리테일 관련 지표들 개선되고 있으 나 2년간의 경쟁으로 관련 마진은 하락하는 모습이다. 그럼에도 기업금융 관련 수 익이 지속적으로 증가하고 있어 국내 대형증권사의 체질 개선이 여전히 진행 중이 라고 판단한다.

Top Picks: 한국금융지주, NH투자증권

Top picks으로 한국금융지주 및 NH투자증권을 제시한다. 한국투자증권 발행어음 관련해 기관경고로 불확실성 해소되었다. 부동산신탁업 예비인가로 중장기적 성장 동력 마련했다. 카카오은행 흑자 전환, 한국투자파트너스 운용자산 급증하고 있어 계열사 시너지에 대한 기대가 크다. NH투자증권 발행어음 2.4조원으로 증가했으며 관련 마진은 100bp 수준이다. 향후 기업금융 비중 70%까지 늘리며 마진 160bp 이 상을 계획하고 있다.

메리츠 김고은



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