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[삼양식품 (003230)] 눈감고 담아도 편안한 구간 조회 : 258
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 상인
2019/05/26 13:11
 
투자의견 매수, 목표주가 120,000원 유지

- 기존 투자의견, 목표주가 유지. 최선호주 관점 유지

Corporate Day 후기 1) 중국 수출

- 19년 1월 신규 총판 계약 체결로 오프라인 매출 확대 기대 중. 2017년 연간 중국 매출비중 온라인 70%, 오프라인 30% → 1Q19 온라인 50%, 오프라인 50% → 중장기적 목
표는 온라인 30%, 오프라인 70%- 현재 총판으로 중국 전역 커버 가능

- 오프라인 매출 확대에 따른 수익성 악화 영향은 제한적임. 현재 상황에서 온라인 채널매출 확대를 위해 투자하는 방향보다 새로운 오프라인 채널 매출 확대에 투자가 효율적

- 오프라인 매출 확대 외에도 과거 대비 안정적 물류 체계 및 재고 관리로 실적 변동성축소 가능

- 재고 회전은 전년 2~3개월에서 올해 1~2개월 내외로 관리 중

- 중국에서의 마지막 라면 가격 조정은 2017년(Mid single 인상)

Corporate Day 후기 2) 중국 외 수출

- 중국을 제외하고는 동남아 지역 성장성도 긍정적으로 평가 중. 특히 말레이시아와 인도네시아 성장성에 주목하는 중

- 삼양식품 대표 브랜드의 미투 제품 출시 관련해서는 새로운 이슈라고 보긴 어려우며 이미 매니아층이 형성되어 있기 때문에 영향은 제한적일 것

- 과거 일본에서는 수출 금액 성장이 두드러지진 않았는데도 최근 현지 수요 긍정적임. 현재 주요 현지 채널에서 판매를 위한 제반 작업 진행 중이며 하반기 중 일본 판매 법인
정상화로 유의미한 수출 증가 기대

Corporate Day 후기 3) 국내

- 국내 라면 시장 경쟁이 유독 치열하기 때문에 공격적으로 대응할 가능성은 낮음

- ‘불닭’브랜드로 ‘불닭소스’ 등 Extension제품 매출 성장 고무적(19년 4월 월매출 12억원)

- 현재 라면 라인 공장 가동률은 75% 내외


대신 한유정



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