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[건설/부동산] Weekly 집집집: 태영건설 정말 쌉니다 조회 : 94
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/27 07:01
 

□ 한주간 건설업종은 코스피 대비 0.6%p 언더퍼폼, 건자재는 코스피 대비 2.6%p 언더퍼폼을 기록했습니다.


□ 건설부문 차선호 태영건설의 환경부문 실적 성장세가 가파릅니다. 특히 종전은 수처리 부문에서의 이익이 지배적이었다면 최근에는 폐기물 매립/소각 부문의 이익성장세가 급격히 나타나고 있습니다. 상장기업인 코엔텍/와이엔텍과 비교 시 TSK코퍼레이션(태영 지분 75%)의 환경 자회사 기업들은 매립 양이나 매립지 잔여 Capa에서도 높은 경쟁력을 보유 중입니다. OPM 60%가 넘는 실적을 달성하는 등 폐기물 매립시장의 쏠림 효과가 나타나고 있습니다.


□ Peer 기업이 15-25배 멀티플을 받으며 0.6조원 밸류인데, 태영은 환경에서 더 높은 Capa임에도 연결대상으로 Hidden Value로 거론되고 있습니다. 이미 18년에 810억 영업이익을 내며 전년비 50% 이상 증익했고 올해도 추세가 이어지며 1분기 서프라이즈한 실적으로 연결됐습니다. 


□ 객관적으로 보자면 태영건설의 시총 0.9조는 건설부문의 4000억 수준의 건설 영업이익과 1,000억을 상회할 환경부문 이익을 고려할 때 싸도 너무 쌉니다. 


□ 사실 모든 건설기업 주가가 지금 대체로 쌉니다. 그러나 태영은 말도 안될 정도로 쌉니다. 한주간 수고하십시오.


하나 채상욱




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