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[유통] Weekly Letter: 불확실성 시기, 믿을 것은 펀더멘탈 뿐 조회 : 222
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/27 07:02
 

1. 면세점/화장품, 매크로 불확실성 의한 주가 하락: 우량주 저가 매수 기회

- LG생활건강/호텔신라/신세계/클리오/연우 2분기 4~5월 견조한 실적 흐름 유지

- 미중 무역분쟁 악화로 LG생활건강 12MF PER 24배, 클리오 23배, 호텔신라/연우 17배, 신세계 10배 하락

- 조정 시 매수 전략 바람직

2. 면세점 업체 환율 영향 분석: 주가는 위안화/달러에 가장 큰 영향 받아

1) 위안/달러

- 면세점 상품 구매 통화는 달러
- 즉, 위안/달러 환율은 따이공들의 상품 구매 원가
- 위안/달러 상승 --> 따이공의 원가 상승에 따른 구매력 저하, 면세점 부정적

2) 원/위안

- 원/위안 환율은 따이공들의 한국 활동 비용(항공/숙박/음식 등)을 의미
- 원/위안 상승 --> 따이공 판관비 감소, 면세점 긍정적


3) 원/달러


- 호텔신라의 자금 80% 달러, 회계는 원화 기준
- 일반적으로 3개월 전 매입한 상품을 현재 판매
- 원/달러 상승 --> 판매가격 실제(달러기준) 보다 증가, 면세점 긍정적

3. 사기꾼이 많은 두 시장: 온라인 유통, 화장품


1) 온라인 유통


- 벤처 온라인 유통업체 투자 2가지 요건 충족 필요
- 수익을 낼 수 있는 구조 여부, 절대적 시장점유율을 확보하기 위한 M A 가치 점검 필요 


2) 벤처 화장품 업체


- 사업규모가 커진 벤처 화장품 업체들 증가
- 하지만 남품업체 매출채권/재고자산/가동률 점검 필요

4. 뉴스 코멘트: 네오팜 유상증자


- 네오팜 운영자금 320억원 조달 위한 유상증자 공시
- 배정자는 최대주주인 잇츠한불
- 주주가치 희석 불가하나, 네오팜의 중장기 실적 전망 긍정적 시그널

5. 기업(탐방) 업데이트: LG생활건강/연우


6. 주간 Top Picks(TP 만원): GS리테일(4.5)/현대홈쇼핑(13.3)


하나 박종대




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