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[인터넷/게임] 수급불안, 게임중독 등 변동성 확대 조회 : 97
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/05/27 07:05
 

□ 주가흐름 및 주요수급 


- 주간주가 :인터넷게임업종은 시장 대비 1.8% 하회했음. 커버리지 기준으로는 시장 대비 1.6% 하회했음. Top Picks인 엔씨소프트, 카카오, 더블유게임즈의 경우 각각 -3.2%, +0.1%, +3.4%의 상대수익률을 기록.


- 해외주가 :알파벳, 페이스북, 넷플릭스, 마이크로소프트, 아마존은 SP500 대비 각각 -1.4%, -1.1%, +1.2%, -0.3%, -1.3% 상대수익률 기록.


- 기관매수 :컴투스(56,692주)


- 기관매도 :NAVER(162,617주), 카카오(51,168주), 위메이드(402,330주), 더블유게임즈(67,881주)


- 외인매수 :카카오(263,051주), 위메이드(106,016주), 더블유게임즈(64,479주)
- 외인매도 :넷마블(66,227주), 컴투스(58,511주)

□ 주간 특징주 및 이슈

■ 수급불안, 게임중독 등 변동성 확대

1) 25일 WTO 총회 게임중독을 ''질병''으로 분류 확정


- 게임중독에 새로운 질병코드 부여, 질병관련 보건통계 작성 및 발표, 예방과 치료를 위한 예산 배정 가능 


- 개정된 질병분류 기준은 2022년부터 적용, 국내표준분류(KCD)에 반영은 2025년 예상


- 규제확대 가능성 및 향후 중독세 관련 이슈가 불거질 수 있다는 점에서 단기적인 투자심리에는 부정적으로 작용할 것 


- 주요게임들이 18세 이상 이용게임이라는 점에서 실질적인 규제 확대가능성은 크지 않을 것으로 판단 


- 중독세 관련해서는 손익에 분명한 영향을 줄 수 있는 사안이나, 비중이 크지 않을 것으로 예상되고, 게임업의 특성상 게임 흥행 시, 수익이 점프한다는 점은 고려해야 할 것

2) 컴투스를 제외한 주요종목 순매도 


- 시장 변동성이 확대되며, 수급은 부정적인 흐름을 지속, 컴투스를 제외한 전종목 순매도를 기록, 위메이드 순매도는 40.2만주 


- 펀더멘털 이슈만을 따져보면 2분기 이후 대부분의 기업들 실적개선이 예상된다는 점에서 과매도 국면이라 판단


- 시장상황의 불확실성은 상존하나 이를 감안하더라도 빠져나간 수급과 주가하락을 고려, 매도보다는 매수기회로 활용하는 것이 바람직


- 2분기 이후 펀더멘털개선 대비 주가하락분을 고려할 경우 위메이드, NHN, 엔씨소프트 등에 대한 비중확대 유효

3) 위메이드 :펀더멘털은 순방향, 주가는 역방향 


▶ 최근 잇따른 IP 관련 분쟁에서의 승소에도 불구하고 주가는 부진한 모습 


- 4월말 킹넷(자회사)이 개발하고 텐센트가 서비스 중인 “람월전기3D”에 대한 서비스 금지 가처분신청 승소에 이어 5월 23일 킹넷이 서비스 중인 “람월전기”의 IP 분쟁 관련 싱가폴중재소 판결 승소, 미지급 로열티 766억원과 이자 41억 


- 초반 청구금액대비 적은 금액이나 “람월전기”를 제외한 나머지 게임들에 대한 분쟁은 법원이나 합의를 통해 해결될 것으로 예상


- 긍정적인 이슈에도 주간주가는 21.4% 하락, 시장대비로는 -18% 기록

▶ 실제 중요한 관전포인트는 못 받은 로열티를 받는 것이 아니라, 계약갱신을 통해 향후 손익이 개선되는 부분


- 1,000억원을 상회하는 현금성자산과 향후 라이선스 계약을 감안할 때 재계약을 통해 반영되는 라이선스 매출 수익이 핵심이 될 것 


- HTML5 게임인 “람월전기”, 37게임즈의 “전기패업”, 텐센트 서비스 중인 “람월전기3D” 등도 소정의 절차 이후 재계약 가능성


- 이를 제외한 라이선스 계약(분기 4~5개 수준)을 통한 실적개선 만을 기준으로 2020년 PER 12배 수준 예상 


- 과매도 국면인 만큼 비중확대 관점에서 접근하는 것이 바람직


하나 황승택




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