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[현대모비스(012330)] 전기차 플랫폼을 생산한다 조회 : 246
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/27 09:37
 
친환경차 파워트레인, 그룹사의 방향성을 대변하다

현대차그룹은 올초 글로벌 전기차 플랫폼인 E-GMP 플랫폼을 발표했으며, 2021년부터 연간 30만대 규모로 순수전기차 전용 플랫폼이 가동하며 양산에 들어갈 것으로 보인다. 이에 필요한 배터리-EPCU-모터에 이르는 핵심 시스템을 공급하는 동사는 큰 폭의 매출상승이 기대된다. 2025년에는 현재 30만대 내외 수준인 그룹사의 xEV 판매규모가 145만대에 달할 것으로 예상되고 있으며, EV가 급격히 증가하는 2021년부터는 현재 적자를 기록하고 있는 전동화사업부의 손익이 손익분기점을 돌파할 것으로 추정된다.

급증하고 있는 타OEM 수주, 매년 이익 기여도 증가

동사의 장기 주가 Trigger는 1)그룹사향 매출 2)타 OEM향 매출액의 증가다. 최근의 해외 OEM수주 record는 2017년까지의 패턴과 전혀 다른 형태를 보이고 있는데, EV업체들을 위주로 핵심부품 수주가 가속화 되고 있다. 2019년의 경우도 올해 Target인 21억불 수주가 이미 가시권 안에 들어와 있고, 이중 절반 이상이 EV전문 업체를 위주로 이뤄지고 있어 장기적으로 친환경차 전문 시스템 supplier로 자리잡게 될 전망이다.

SUV Cycle의 최대 수혜주, 2Q19부터 실적 강세 기대

단기적으로는, 현대기아차의 SUV Cycle에서 수혜가 기대된다. 특히 펠리세이드/텔룰라이드의 핵심부품 매출이 동사의 부품제조 부문 실적으로 4Q18부터 반영되기 시작했는데, 4월부터 이뤄진 펠리세이드 증설효과로 인해 2Q19에는 동사의 이익이 크게 부각될 것으로 기대된다. 2Q19 영업이익은 6,490억원(YoY +22.1%)를 기록할 전망이다.

투자의견 Buy, 목표주가 280,000원 유지. 업종내 최선호주

동사의 기존 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가 280,000원을 유지한다. 목표주가는 2019년 EPS 26,746원에 Target P/E 11.5배 수준을 부여한 수준이다. 동사 주가는 YTD 기준 현대/기아/모비스 3사중 가장 underperform한 상태이나, 2Q19의 실적모멘텀과 함께 그룹사의 친환경차 부품 공급 방향성이 선명해지며 주가 재평가가 이뤄질 것으로 예상한다. 최선호주로 추천한다.

이베스트 유지웅



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