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[쿠팡(비상장)] 유통과 물류의 수직계열화 조회 : 250
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/05/27 10:32
 
* 쿠팡의 생각은 달랐습니다. 이제 그 부분을 인지해야 할 때입니다. 


물류와의 수직계열화 시현을 위한 기간일 뿐

쿠팡은 시장에서 예측했던 수준을 넘어서는 변화를 진행하고 있다. 현 재까지 업계 및 시장에서는 쿠팡의 공격적인 할인판매가 전체적인 수익 성을 훼손하고 있다고 판단하고 있지만, 실질적으로는 물류인프라 확충 을 통한 수직계열화 시현을 위한 투자가 이익개선을 제한시켰던 것으로 분석된다. 이러한 전략을 고수했던 이유는 1) 상품매입 경쟁력 확대를 위해 직매입 비중 증가가 필요한 구조로 전환되었고, 2) 물류사업 진출 을 위해 장기적으로 투자가 필요하였기 때문으로 해석한다.

쿠팡의 2018년 유형자산은 약 4,000억 원 수준이다. 감가상각이 이루어 졌다는 점을 감안할 때 더욱 많은 투자가 이루어진 것이다. 경쟁업체인 티몬과 위메프 2018년 유형자산이 각각 130억 원, 144억 원 수준이라 는 점을 감안할 때 상당한 차이가 존재하는 것이다.

취급고의 핵심은 결국 물류에서 혁신적인 성과를 거두는 것

쿠팡의 취급고는 2016년 약 3.5조원, 2017년 5조 원, 2018년 7.5조 원 수준을 달성한 것으로 알려져 있다. 최근 추세도 가파르게 성장하고 있 어 10조 원 이상의 취급고 달성이 가능할 것으로 예상한다. 영업손실액 도 동시에 확대되고 있어 부정적으로 해석하는 시각도 있지만, 이러한 추세는 의미 있는 것으로 판단한다. 그러한 이유는 1) 풀필먼트서비스 사업부가 이미 흑자전환하였고, 2) 취급고 증가에 따라 동사의 물류사업 부 효율화가 진행되고 있으며, 3) 3자물류도 시행하고 있는 만큼 안정적 인 수직계열화에 따른 시너지 가능성이 높다고 해석되기 때문이다.

동사는 지난해 직매입 매출액은 2.5조 원 이상으로 확대된 것으로 알려 져 있고, 풀필먼트서비스 인프라도 확충되고 있는 분위기이다. 근본적인 유통사업부 적자는 확대되는 것처럼 보이지만, 물류사업부문에서 이익 성장 기반이 마련되었다는 점에 주목해야 할 것이다. 즉, 단순히 할인을 통해서 외형을 확대한 전략을 고수한 것이 아니라는 점이다. 근본적인 전략이 유통과 물류의 수직계열화 시현을 통해 차별적인 성장률을 달성 하는데 목적이 있었던 것으로 추측한다.

한화 남성현



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