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[샘코(263540)] 높은 주가 불확실성, 보수적인 접근 필요 조회 : 149
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/25 07:43
 
국내 유일의 항공기 도어시스템 제조회사

샘코는 항공기 부품(승객용 도어시스템)을 제작하는 회사다. 2018년 매출 비중은 항공기도어 60%, 항공기부품 39% 등이다. 특히 항공기도어 내 도어시스템은 높은 기술력이 필요한 분야로 전세계에서 5개社만이 제작 가능하며, 샘코는 국내에서 유일한 제작사다. KOSDAQ시장에 2017년 9월 15일 상장되었다. Boeing(Current Market Outlook 2017)에 따르면 글로벌 항공기 수요는 중장기적으로 꾸준하게 증가하고, 노후 기종 교체 수요까지 더해져 2036년까지 41,030대의 신규 항공기 제작 수요가 전망된다.

본업은 점진적으로 개선 중

샘코는 지난해부터 신규 매출처 확보 및 제품 개발을 위해 노력 중이다. 최대 고객사인 러시아 수호이(민항기)향에 더해 미국 스피릿(Spirit)사와 지난해 추가 공급계약을 체결하면서 신규 아이템 납품이 이뤄지고 있다. 올해부터는 해당 제품이 양산 단계에 접어들면서 매출액이 증가하고 있다. 또한 중국 및 일본 업체들을 대상으로 신규 고객사 발굴 노력도 지속적으로 진행 중이다. 국내에서는 LIG넥스원 등과 함께 군용 무인기 시장에도 진출하고 있다. 아직 매출 규모는 미미하나 중장기 성장 동력으로 키워나갈 계획이다. 이에 따라 올해 하반기부터는 영업이익 흑자전환을 목표로 하고 있다.

최대주주 변경 및 자금조달 단행, 보수적 접근 필요

그러나 보수적 관점의 접근을 권고한다. 지난달 최대주주의 지분 양도 공시(양수인: 크레도프라이빗에쿼티)와 327억원에 달하는 자금조달(전환사채 및 유상증자) 공시가 이뤄졌다. 이후 주가는 단기에 5~6배 상승했다. 본업이 점진적으로 개선되는 것은 사실이나 연간 이익 규모를 감안하면 현재의 시가총액 약 2,600억원을 정당화하기는 쉽지 않다. 새롭게 변경되는 경영진의 회사 운영 전략 등에 대한 파악이 전제되지 않는 매수 관점의 투자는 경계할 필요가 있다.

한투 조철희



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