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[삼성SDI(006400)] 이제는 실적으로 보여주자 조회 : 189
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/26 07:32
 
투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 310,000원 유지

- 2019년 2분기 영업이익은 1,318억원(10.7% qoq / -14% yoy)으로 종전 추정치 상회 전망. ESS 매출 부진에도 불구하고 전자재료와 원형전지(소형전지)의 가동률 상승으로 방어적인 2분기를 보낸 것으로 추정. 전체 매출은 2조 3,800억원으로 3.3%(qoq), 5.9%(yoy)씩 증가추정

- 삼성SDI의 투자 초점은 2019년 2분기 보다 3분기, 4분기 이익 증가에 있음. 영업이익은 3분기에 2,230억원, 4분기 2,994억원으로 증가 추정. 배경은

- 첫째, 전자재료 부문이 2019년 하반기 가동률 상승에 진입. 북미 전략거래선의 신모델 생산으로 OLED 소재의 공급 물량 확대, 반도체 출하량은 가격 하락 및 재고 소진으로 증가하기때문에 반도체 소재도 가동률 상승, TV 시장의 성수기이기 때문에 편광필름의 공급 물량 확대 속에 대형 비중 증가는 긍정적으로 평가

2019년 하반기 ESS 정상화, EV향 배터리는 매출 본격화

- 둘째, ESS는 국내 시장의 회복으로 단기적으로 매출 집중 예상. 정부의 안전규정 마련으로상반기에 지연되었던 수주가 하반기에 이루어질 것으로 추정, 2019년 삼성SDI ESS 매출은1조 2천억원으로 종전 추정치대비 29% 증가 예상. 또한 EV향 중대형전지도 기수주한 물량의 공급 시작으로 매출이 본격화, 적자 축소 구간에 진입

- 셋째, 원형전지의 포트폴리오 변화도 긍정적으로 평가. 종전에 전동공구, 이바이크 등에서EV향으로 공급이 확대될 전망. EV향 중대형전지에서 캡타입에서 원형(테슬라가 채택)으로다양한 공급 포트폴리오를 구축, 2020년에 전지(소형 + 중대형)의 성장 확대에 기여

- 투자의견은 매수(BUY) 및 목표주가 310,000원 유지. 단기를 포함한 중장기 투자 관점에서비중확대, 보유 전략이 필요

대신 박강호



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