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[한미약품(128940)] 에페글레나타이드 계약 조건 변경으로 영업이익 추정치 19% 상향 조회 : 221
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/26 07:58
 
[한미약품(128940)] 에페글레나타이드 계약 조건 변경으로 영업이익 추정치 19% 상향 조정

주요 품목의 매출 신장 및 북경한미 영업 호조로 견조한 외형 성장. 사노피 계약 조건 변경으로 3년간 매년 연구개발비용 약 200억원 감소 예상. 하반기 R&D 모멘텀 다수. 목표주가 58만원, 제약업종 Top-pick 유지


▶ 에페글레나타이드 임상 3상 비용 분담 비율 조정

전일 사노피와 기술이전 수정계약 체결 공시. 동사가 분담하는 에페글레나타이드(당뇨) 임상 3상 개발비용 상한액이 기존 1억5,000만유로에서 1억유로로 변경됨. 현재 에페글레나타이드 관련 5건의 임상 3상 동시 진행 중. 이번 계약조건 변경으로 3년간 매년 연구개발비용 약 200억원 감소 효과 기대. 2019년 연간 연구개발비용 기존 2,352억원에서 2,202억원(매출액 대비 19.9%)으로 추정치 변경. 2019년 연간 매출액 1조1,058억원(+8.8% y-y), 영업이익 818억원(-2.1% y-y, 영업이익률 7.4%) 예상

▶ ETC(전문의약품) 영업 호조, 비용 감소로 기술료 감소 상쇄 전망

2분기 연결 매출액 2,468억원(+2.3% y-y), 영업이익 173억원(-13.3% y-y, 영업이익률 7.0%) 추정. 한미약품 개별 매출액 1,952억원(+1.8% y-y) 추정. 로수젯(고지혈), 아모잘탄(고혈압) 등 개량신약 주력품목 성장 지속. 제넨텍 초기계약금 안분인식 4월 종료로 약 30억원 반영. 기술료 감소 불구 연구개발비 감소로 전년대비 영업이익 컨센서스 상회 전망

▶ R&D 모멘텀 다수

북경한미 2분기 개별 매출액 550억원(+7.0% y-y) 추정. 고객사 증가에 따른 주요 제품 매출 성장 및 상품매출 비중 감소에 따른 MIX 개선 효과 지속. 한미정밀화학 2분기 매출액 206억원(+0.1% y-y) 추정. 자사 품목조정 이후 실적 안정화 추세 유지. 하반기 롤론티스(호중구감소증) 미국 FDA 허가 재신청 및 HM15211(비만/NASH) 미국 1상 종료 기대. HM12525A(당뇨/비만) 미국 2상 종료 등 다수의 R&D 모멘텀 기대

주) NASH(Non-alcoholic steatohepatitis): 비알콜성지방간염

NH 구완성



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