• 희망나눔 주주연대

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[애경산업(018250)] 핵심 채널 역성장으로 감익 불가피 조회 : 104
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/07/17 09:40
 
2Q19 수출과 면세 채널 부진으로 감익 불가피

2 분기 매출액과 영업이익은 각각 1,643 억원(YoY -5.8%), 영업이익 150 억원(YoY 29.8%)으로 영업이익 컨센서스 215 억원을 크게 하회하는 실적을 기록할 것으로 전망한 다. 화장품 부문 매출액은 YoY -14% 감소한 820억원을 시현할 것으로 예상하는데, 실질 적인 중국 향 수요라고 볼 수 있는 수출과 면세점 채널이 각각 YoY -20%와 -16% 역신 장하며 전사 매출액을 끌어내릴 전망이다.

수출과 면세점이 부진했던 주요 요인은 1) 중간 유통 단계에서 대리상들의 재고 조정이 있었고, 2) 중저가 색조 브랜드 경쟁 심화 국면에서 마케팅 활동이 비교적 적었던 Age20’s의 브랜드 매력도가 상대적으로 하락하며 소비자 수 요가 위축된 것으로 보인다. 두 채널 모두 q-q로도 매출이 각각 -24%와 -17% 감소하는 것으로, 각 채널의 시장 성장률 역시 하회하는 모습이다. 한편, 1분기 부진했던 홈쇼핑 채 널은 4월 리뉴얼 제품 출시와 함께 QoQ +25% 성장했을 것으로 예상한다.

다만, 4월 홈 쇼핑 방송 횟수 부족으로 YoY 성장률은 -12% 역신장이 불가피할 전망이다. 동사는 월 평균 12~13회의 홈쇼핑 방송을 진행해왔는데, 4월 리뉴얼 출시를 앞두고 1주일 이상 방 송을 진행하지 않았다. 생활용품의 경우, 2분기 매출액은 YoY+5% 증가한 823억원을 예 상하며, 비교적 수익성이 좋은 온라인 채널 판매 증가로 영업이익률은 YoY +1%p 개선된 3.7%를 기록할 것으로 전망한다.

투자의견 Buy 유지, 목표주가 47,000원으로 하향

‘단일 브랜드’에 대한 리스크가 늘 동사의 밸류에이션 디레이팅 요인으로 작용해왔던 가운 데, 핵심 채널의 실적 부진 우려가 겹쳐지며 주가는 큰 폭 하락하였다. 분기 실적 우려로 단기간 내 주가 반등은 쉽지 않을 전망이나, End단에서의 수요가 여전히 견조한 것으로 파 악되고 있다. 즉, 금번 실적 부진의 원인으로 대리상의 단기 재고조정 영향도 상당 부분 작 용한 것으로 보인다. 3분기는 핵심 채널 회복으로 QoQ +10% 이상 매출 성장을 전망하 며, Age20’s가 지난해 중국 티몰 광군절 행사에서 BB크림 부문 베스트셀러였던 만큼 4분 기까지도 외형 성장 기대감이 유효하다는 판단이다. 연간 실적 추정치 하향 조정으로 목표 주가는 47,000원으로 하향하고, 투자의견 Buy를 유지한다. 

SK 전영현



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[아모레G(002790)] 아모레퍼시픽의 중국 현지 회복이 중요
아랫글
[아모레퍼시픽(090430)] 회복의 시그널은 아직

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
코스피
1948.30

▼-2.71
-0.14%

실시간검색

  1. 셀트리온151,500▼
  2. 후성9,580▲
  3. 셀트리온헬스41,000▼
  4. 서울반도체14,200▼
  5. LG화학329,500▲
  6. 코미팜12,000▼
  7. 일지테크6,560▲
  8. KT27,000▼
  9. 동진쎄미켐14,300▲
  10. 케이엠더블유61,600▲