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[일진머티리얼즈(020150)] 말레이시아 신공장 효과 반영 시작 조회 : 144
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/12 10:54
 
2분기부터 성장 드라이브 시작

일진머티리얼즈 2 분기 매출액은 1,348 억원(+12.7%YoY, +11.4%QoQ), 영업이익은 137억원(-1.3%YoY, +15.7%QoQ)으로 양호한 실적을 기록한 것으로 추정된다. 다른 2차전지 밸류체인 업체들의 2분기 실적은 국내 ESS화재 영향으로 부진했지만, 동사는 Non-IT향 물량 증가와 말레이시아 신공장 매출이 4월부터 반영되면서 양호한 실적을 기록한 것으로 추정된다.

3분기에는 ① 말레이시아 신공장이 분기 후반부에 풀가동에 들어가면서 매출액 및 영업 이익 개선 폭이 더 커질 것으로 전망한다. 말레이시아는 한국에 비해서 동박 제조원가의 10~15%를 차지하는 전력비가 1/3, 10%를 차지하는 인건비가 1/4 수준으로 3 분기부 터 이익 기여가 크게 발생할 것으로 예상한다. ② 국내 ESS 발주는 지난 6 월부터 다시 시작되고 있어서 동박 수요 증가에 긍정적이다. ③ 대부분 달러매출로 환율 상승에 따라 추가적인 매출 증가와 수익성 개선이 예상된다.

글로벌 전기차 판매 호조 및 전기차 모델 확대로 동박 시장 여전히 양호

일진머티리얼즈의 2 차전지용 동박인 I2B 의 생산능력은 2018 년 15,000 톤 2019 년 25,000톤에서 2020년말에는 45,000톤으로 급증할 것으로 전망한다. 말레이시아 신공 장이 차질 없이 가동되고 있으며, 전기차용 동박시장은 여전히 타이트한 수급이 지속되 고 있어 생산능력 증가가 매출 증대로 이어질 것으로 전망한다. 투자의견 매수를 유지하 고 2020년 실적전망 상향에 따라 목표주가를 48,000원(Target PER 30배 유지)으로 상 향한다. 국내 ESS 시장 우려도 해소됐고, 신공장 성장성이 반영되는 지금이 매수 적기라 판단한다.

SK 윤혁진



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