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[DB손해보험(005830)] 하반기 적극적인 이익 관리에 나설 전망 조회 : 84
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/13 06:17
 

□ 2분기 순익 1,070억원(YoY -44%)으로 컨센서스 부합

2분기 순익은 1,070억원으로 전년 동기 대비 43.6% 감소하였으나 컨센서스에 부합했다. 경과 손해율은 85.0%로 전년 동기 대비 4.0%p 악화되었는데 보종별로는 자동차보험 손해율이 9.1%p 악화된 89.0%, 장기 위험손해율이 10.0%p 악화된 92.6%롤 기록했다. 경과사업비율은 1.4%p 상승한 20.8%, 운용자산이익률은 전년 동기와 유사한 3.5%를 시현했다. 보장성 인보험은 전년 동기 대비 15.7% 증가한 273억원을 기록했다.

□ 하반기 적극적인 이익 관리에 나설 전망. 주당배당금 또한 전년과 동일하게 유지하겠다는 의지 표명


DB손해보험의 상반기 누적 순이익은 2,063억원으로 전년 상반기 대비 31.3% 감소하며 올해 순익 컨센서스는 전년 대비 20% 이상 악화된 수준까지 하향되었다. 반면, 사측은 하반기 사업비 통제 및 탄력적인 운용손익 시현 등을 통해 적극적인 이익 관리에 나서겠다는 의지를 밝혔다. 주당 배당금 또한 컨센서스 하락으로 전년 대비 10% 이상 감소 컨센서스가 형성되어 있으나 전년과 동일한 DPS를 지급하겠다는 방침을 밝혔다. 이와 별도로 장기 위험손해율은 1분기 극도로 부진한 91.8%를 기록한 이후 2분기 92.6%를 기록했으며 3분기는 다소나마 개선될 것으로 보인다. 급증한 실손의료보험 청구건수 관련 1분기 일평균 2만건에서 2분기 1.8만건, 7월 들어 2분기 대비 추가 개선이 감지되고 있는 상황이다. 차보험 손해율은 4분기 이후 전년 동기 대비 개선세를 예상한다. 2차례 인상한 차보험료 경과 효과 및 특약 할인 조정 등의 반영이 예상되기 때문이다.

□ 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 68,000원 하향조정


투자의견 BUY를 유지하나 목표주가는 68,000원으로 하향 조정한다. 장기 및 차보험 손해율의 동시 악화, 장기 인보험 경쟁 지속, 장기금리의 추세적 하락 등 불확실성 심화에 따라서 PBR 산정시 Cost of Equity를 기존 10%에서 11%로 상향한 결과이다. 다만, 사측 의지와 같이 하반기 적극적인 이익 방어 및 전년과 동일한 배당정책을 실행시 현 배당수익률은 4.1%에 달해 주가의 하방경직성이 강화될 전망이다.


하나 오진원




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