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[와이지엔터테인먼트(122870)] 블랙핑크만으로는 역부족이었던 2분기 조회 : 48
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/13 10:19
 
글로벌 영향력 압도적 1위의 케이팝 걸그룹 블랙핑크

동사 2분기 연결 매출액은 781억원(YoY +24.5%), 영업이익 2억원(YoY -84.4%)으로 외형은 당사 전망치 689억원을 13% 상회했지만, 이익은 전망치 37억원을 대폭 하회하는 쇼크를 기록했다. 외형 성장이 예상보다 좋았던 이유는 음원유통과 코스메틱을 주력으로 하는 자회사 와이지플러스 효과가 컸고, 감익이 컸던 부분은 주요 아티스트들 활동 부재와 블랙핑크의 수익성 확보가 지연된 부분이 주원인으로 판단된다.

세무조사 결과, 버닝썬 사태 관련 불확실성은 상존

와이지플러스 제외기준 매출은 369억원(YoY +3.2%), 영업손실은 19억원(적전, 34억원 감익)으로 소속 아티스트의 음반/음원, 유튜브, 공연을 주력으로 하는 본업 실적은 크게 훼손된 모습으로 나타났다. 주된 이유는 블랙핑크의 선전에도 위너/아이콘 컴백이 지연되고, 신인 데뷔가 무기한 연기되는 등 활동량 자체가 줄어든 점에 기인한다. 수익성도 일본 로열티 수익이 전년동기대비 절반 이하로 급감했고, 블랙핑크의 2분기 월드 투어의 경우 전년말에 확정한 공연일정인 점을 감안시 개런티는 낮았던 것으로 판단된다.

투자의견 매수(유지), 목표주가 31,000원(하향) 제시

동사 투자의견은 매수를 유지하나, 목표주가는 31,000원으로 기존 대비 20% 하향 조정한다. 목표주가 하향은 블랙핑크 수익성 개선 지연, 전반적인 아티스트 컴백에 대한 보수적인 재가정을 반영하여 2020년 실적 전망치를 20% 하향한 점에 기인한다. 동사에 대한 투자심리는 4분기 블랙핑크 컴백과 빅뱅 전역이 겹치는 시점에나 가능할 전망이다.

이베스트 김현용



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