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[파라다이스(034230)] 카지노는 원래 중국 베타가 가장 큽니다 조회 : 163
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/14 09:20
 
기대치 충족한 2분기. 3분기도 기대감 높게 유지해도 될 것

파라다이스의 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 2,339억원(+29% YoY)과 47 억원(흑전 YoY)로 기대치에 부합하는 실적을 발표했다. 2분기 P-city 카지노 매출 은 864억원(+62% YoY) 및 영업이익 -50억원을 기록했다. 비용 내 특이 사항은 1) 광고비 및 2) 종합부동세 관련 세금과 공과가 있었다. P-city 개장 2주년을 맞이하 여 광고비 지출이 약 97억원 반영(vs. 1Q19 42억원)된 영향으로 일회성을 제외하고 BEP 수준에 해당한다. 연간 광고비 집행 계획은 250억원으로 3분기부터 관련 비 용은 정상화될 전망이다. BEP에 도달한 만큼 P-city는 3분기부터 흑자 경영에 진 입한다. 3분기는 호텔 사업도 성수기로 관련 적자가 최소화될 수 있는 환경이 마련 된다. 3분기 BEP 레벨은 2분기보다 크게 낮아질 것으로 전망하는 이유다. 8월은 일본 연휴로 mom 큰 성장을 기록하는 시기로 기대감을 높여도 좋은 시기다. 

최악의 상황을 반영한 주가. 굿 뉴스에 예민해 질 시기

경쟁사와 마찬가지로 7월 일본 경제 제재 관련 불안감이 확산되며 동사 주가는 11% 하락했다. 양국의 감정이 최악으로 치닫던 독도 분쟁 사례(2012~2015)를 통해 분석하더라도 일본 관광객 감소율과 일본 드롭액과의 베타는 0.2에 불과하다. 카지 노 영업 특성 상 VIP 대상으로 일반 관광객에 대한 민감도는 매우 낮다.

일본 이슈에 대해서는 최악의 상황을 반영하고, 새로이 반영되기 시작한 정킷과 중국 노선 확대에 대한 기대감은 반영되지 않은 주가로 판단된다. 특히 한국 카지 노 주가는 중국에 대한 베타가 크다는 점을 상기했을 때 현재의 주가는 상방의 여 력이 더 커 보인다. 투자의견 Buy와 적정주가 24,000원을 유지한다.

메리츠 이효진



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