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[클래시스(214150)] 또 깜짝이야 조회 : 134
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/14 10:51
 
2Q19 실적 Review: 3분기 연속 실적 서프라이즈

2Q19 실적은 매출액 216억원(yoy+88%), 영업이익 96억원(yoy+12 6%)을 기록했다. 국내 Hifu 리프팅 대중화로 성장이 탄력을 받으며 3분기 연속 실적 서프라이즈를 시현했다(당사 2Q19F OP 80억원). 실적 개선 요인은 ①내수: 슈링크 시술 확대로 인한 소모품 매출 증가와 기기 잠재 수요 확대, ②수출: 인지도 제고, 원화 약세 등으로 판단된다.

3Q19 수익성 개선을 통한 이익 증가세 지속 예상

`19년 실적은 매출액 809억원(yoy+70%), 영업이익 370억원(yoy+11 2%)으로 전망한다. 2Q19 실적 호조와 국내 Hifu 리프팅 대중화로 인한 파급 효과를 고려해 연간 실적을 상향했다. 3Q19에도 내수 소모품 매출 증가(성수기), 인건비 감소(2Q19 성과급) 등으로 전기 대비 수익성이 개선돼 YoY, QoQ 이익 증가세가 지속될 것으로 예상된다.

高 수익성인 소모품 매출 증가에 따라 중장기로도 실적 개선이 기대된다. 내수의 경우 `19년 기준 슈링크 시술의 추정 침투율이 3.4%(女 20 -59세)~10.0%(女 25-39세)에 불과해(연 1회, 300샷 가정) 최근 급 성장세를 이어갈 가능성이 높고, 해외는 슈링크 누적 판매 대수 대비 소모품 매출액을 고려 시 성장 잠재력이 크다고 판단되기 때문이다.

목표주가 20,000원으로 상향

투자의견 'Buy'를 유지한다. ①高 수익성인 소모품의 매출액 내 비중상승(기기 누적 판매 대수 증가, 인지도 제고), ②글로벌 Medical aest hetic 시장 성장에 따른 수출 성장(최근 해외 Aesthetic shop 공략 제품인 클루덤도 판매 호조), ③시장성이 큰 클라투-α출시(국소 부위까지 지방 분해 가능) 등을 통해 高 성장세 지속이 예상되기 때문이다.

목표주가는 20,000원으로 상향한다. 국내 Hifu 리프팅 대중화로 인한 내수 소모품 판매 가속화 및 파급 효과, 해외 시장 성장에 따른 수출 호조, 클라투-α의 성장성 등을 반영해 중장기 실적 추정을 상향했기 때문이다. 해당 목표주가의 20F Implied P/E는 32x이다. `19~`21년 연평균 48%의 EPS 증가가 예상되는 만큼 큰 부담은 아니라 판단된다. 

한화 김동하



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