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[대원제약(003220)] 견고한 실적 성장 + 배당주에 투자하자! 조회 : 129
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/14 11:09
 
고령화시대로 ETC(원외처방) 시장성장에 따라 지난 10년간 연평균 +12.2% 매출 상승

최근 전세계의 고령화 추세와 의약품 투자로 인해 2014년 이후 전세계 제약시장 은 연평균 +6.3% 성장해왔다. 2018년은 1.2조불(+6.1% YoY)를 기록하였으며, 2023년까지는 연평균 3~6% 상승한 약 1.5억불을 넘어설 것으로 전망하고 있 다.(IQVIA, 2019). 국내 시장도 2014년 이후 연평균 +3.8% 성장한 2018년 기 준 약22.5조원에 달하고 있으며, 이중 ETC(원외처방)시장은 연평균 +5.0% 상 승하여 2018년 12.4조원을 기록하였다.

동사는 국내 제약회사 중 별도 매출기준 14위인 ETC전문회사로 고령화에 따른 만성질환에 특화되어 있으며, 자회사로 딜라이트 보청기 회사가 있다. 또한 지난 해부터 신사업으로 추진하고 있는 프로바이오틱스(유산균) 매출이 올해 약 35억 원을 넘어설 것으로 예상된다. 이러한 고령화에 추세에 특화하고 있어, 지난 10 년간 동사의 매출과 영업이익, 순이익은 연평균 각각 +12.2%, +10.3%, +11.7% 로 꾸준히 성장하고 있는 실적 호전주이다.

지난 6년간 연평균 5.2% 고배당 지속!

동사는 고령화에 따른 실적호전으로 특히 지난 6년간 매출/영업이익/순이익이 각각 연평균 +27.5%/+31.6%/+33.6%를 기록하였다. 이에 따라 주주환원정책의 일환 으로 같은 기간동안 연평균 5.2%(무상증자 4.0% + 시가배당수익률 1.2%)의 고배 당을 지급하여왔다. 지난 6년간 연평균 배당성향은 22.2% 이었으며, 주당배당금 (DPS)은 연평균 200원을 배당하였다. 지속적인 창립최대 실적을 경신하고 있어, 이러한 고배당정책은 유지될 것으로 예상된다.

지난해에 이어 올해도 창립최대실적 전망으로 매수/21,700원 제시

고령화에 따른 만성질환자의 증가추세와 보청기 및 건강기능식품(프로바이오틱스 등)의 매출 증가 전망으로 지난해에 이어 올해도 창립최대실적(매출 +9.8% YoY, 3,149억원, 영업이익 +14.7% YoY, 353억원)을 기록할 것으로 예상되며, 투자의 견 매수와 목표가 21,700원을 제시한다. 목표가는 2017년 바이오업종 폭등시의 동사의 PER 36.1배를 제외한 지난 3년간의 평균 PER 15.7배를 올해 예상 EPS 1,380원에 적용하였다.

DS투자 전상용



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