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[일진머티리얼즈(020150)] 가파른 실적 성장과 안정적인 수익성 유지 조회 : 64
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/15 19:33
 
2Q19 Review : 전방 수요 증가 및 신규 공장 가동률 상승

일진머티리얼즈 2분기 실적은 매출 1,522억원(YoY +27%, QoQ +26%), 영업이익 174억원(YoY +25%, QoQ +47%)로 컨센서스를 26% 상회했다. 1) 자동차 OEM 업체들의 전기 차 신규 모델 증가에 따른 배터리 고객사들의 동박 수요 증 가로 I2B 부문 매출이 전년 동기 대비 +11% 증가하며 실적 성장을 견인했고, 2) 건설 자회사 일진유니스코의 수주 증가 및 마진 개선으로 전사 수익성이 개선됐다.

안정적인 수익성 및 매출 증가 전망

2019년 실적은 매출 6,209억원(YoY +24%), 영업이익 650 억원(YoY +33%)으로 가파른 성장세가 지속될 전망이다. 1) 이산화탄소 배출량 목표치 달성을 위해 자동차 OEM 업체들 이 2020년부터 전기차 모델수를 크게 늘리면서 2019년 하 반기 삼성SDI 등 주요 배터리 셀 업체들의 전기차 배터리 매출이 폭발적으로 증가할 것으로 전망되며 이에 따라 일진 머티리얼즈의 I2B 매출 역시 가파른 성장이 예상된다(2019 년 I2B 매출 전년대비 +38% 증가 전망). 2) 기타 배터리 소 재 업체들과 달리 동박 산업의 경우 배터리 셀 업체들로부터 의 내재화 이슈에서 자유롭다는점 감안하면, 배터리 소재 서 플라이 체인 내 가장 높은 수익성 유지 가능할 것으로 전망 된다.

하반기 배터리 셀 업체 수익성 개선에 따른 투자 심리 회복

일진머티리얼즈에 대해 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가 는 52,000원으로 하향한다. 안정적인 실적 성장 장기간 지 속 가능하다고 판단되나 2차전지 섹터에 대해 과거와 같은 PER 40배 이상 Valuation 부여는 어렵다고 판단되며 최근 3년 평균 PER을 10% 할인하여 목표주가 산출하였다. 하반 기 최대 고객사인 삼성SDI의 중대형전지 사업부 수익성 개 선이 가속화될 것으로 전망되며 이 과정에서 배터리 서플라 이 체인의 전체적인 투자 심리 회복이 가능할 것으로 전망된 다. 특히 삼성SDI 동박 시장 점유율 1위 업체인 일진머티리 얼즈의 실적 및 수익성 상승 역시 가속화 될 것으로 판단된다.

하나 김현수



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