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[아모레퍼시픽(090430)] 3분기 및 2019년 실적 전망 조회 : 207
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/09/11 08:58
 
* 이 리포트에 포함된 수치들은 탐방 후 애널리스트의 추정에 의한 예상치입니다


1. 면세점

- 7월~8월 YoY 20% 후반, 국내 30% 이상, 헤라 급성장
- 비중: 설화수 60%/라네즈 20%/헤라 10%
- 해외 부진: CITES 조약 영향 설화수 통관 어려움

2. 아리따움

- 매장수 1,200개, 10% 이상 감소
- 직영점: 60~70개, 3년 내 10개까지 축소, 라네즈/마몽드 온라인 전환
- 라이브: 8월 300개, 9월 400개, 올해 500개

3. 중국

- 이니스프리: 점포 600개, 매출 YoY -5%, 기존점 -10%, OPM 10%, 온라인 YoY 8%(3대 플랫폼 YoY 20% 이상)

- 설화수: 매출 YoY 10%, 기존점 0%, 매장수 올해 +40개 목표, 온라인 25%(플랫폼 확대 영향, 작년 20%)

- 헤라: 매출 YoY 80%(디지털 비중 40%), 매출 비중 1%
- 시장현황: 중저가 경쟁 치열& 저성장 YoY 2~3%, 럭셔리 YoY 20~30%

4. 기타 국가/채널

- 국내 이커머스 YoY 20% 이상, 샵인샵/소셜커머스 확대 계획
- 홍콩: 하반기 YoY 20% 감소
- 북미: 이니스프리 세포라 런칭 효과 기대

5. 투자판단(Neutr., TP 15/CP 13.95만원)

- 3분기 영업이익 740억원(YoY -3%) 추정
- 면세점 회복 고무적이나 중국/아리따움 부진 부담
- 면세점/실적 개선 추세성 확인 필요
- 12MF PER 25배, 높은 밸류에이션 부담, 조정시 매수 유효

하나 박종대 



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