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[삼성전자(005930)] 말씀드린 대로 조회 : 70
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 07:33
 

삼성전자의 3Q19 잠정매출과 영업이익은 각각 62.0조원(+10.46%QoQ), 7.7조원(+16.67%QoQ)로 공시

하나금융투자 추정치(매출 62.7조원, 영업이익 7.5조원) 대비 매출 부합, 영업이익 상회

시장 컨센서스(매출 61.7조원, 7.1조원) 대비 매출 상회, 영업이익 상회

부문별 영업이익, 반도체 3.3조원(DRAM 2.7조원, NAND 0.2조원, 비메모리 0.4조원), 디스플레이 1.1조원(OLED 1.3조원, LCD -0.2조원), CE 0.7조원, IM 2.6조원으로 추정

메모리 반도체: DRAM 빗그로스는 가이던스(+15%QoQ)를 크게 상회한 +30%QoQ 이상으로 추정. 서버 DRAM과 모바일 DRAM 수요 개선 때문. DRAM 가격 하락 영향으로 이익의 업사이드는 3분기 대비 제한적

비메모리 반도체: 파운드리 가동률 100% 추정. 카메라 이미지 센서(CIS) 생산 등의 영향 때문. 중국향 CIS 수요 견조

디스플레이: LCD 손실은 제한적. Rigid OLED 가동률은 100% 유지. Flexible OLED 가동률은 상반기 대비 개선

IM: ASP 측면에서 업사이드 발생. 갤럭시노트와 갤럭시폴드의 판매 호조가 ASP 상승 견인. 갤럭시폴드의 ASP가 높아 스마트폰 ASP를 $300 이상으로 견인하는 데 기여

3분기 영업이익 호조의 부문별 견인차는 디스플레이와 IM 부문. 반도체의 업사이드 제한이 아쉽지만 전사 이익은 주가에 긍정적인 잠정실적이라고 판단. (1) 무역분쟁 환경에서 실적 서프라이즈를 기록한 점, (2) IM 부문에서의 영업이익은 부품 부문의 영업이익 대비 전사적으로 free cash flow 개선에 더욱 기여한다는 점, (3) 4분기부터 NAND의 업사이드가 기대된다는 점 때문

4분기의 전사 영업이익 방향성은 전통적으로 우하향. IM 부문 영업이익이 전분기 대비 감소해 전사 영업이익도 감소

전사 영업이익이 감소하더라도 4분기 7조원 내외의 이익 달성 전망. 비수기의 영업이익 레벨이 2014년 하반기(4.1~5.3조원) 대비 업그레이드되었다는 점이 주가에 긍정적

10월 마지막 주 실적 컨콜 이전까지 삼성전자의 주가는 긍정적 흐름 전망. 이후 체크 필요한 이벤트는 ① 삼성디스플레이의 시설투자에 대한 공식행사 개최 또는 로드맵 발표 가능성, ② 10/8(화) 오후 Nanya Technology 실적 컨콜, ③ 10/17(목) 오후 Taiwan Semiconductor 실적 컨콜


하나 김경민




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