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[삼성전기(009150)] MLCC 업황 회복세 뚜렷 조회 : 71
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 08:17
 
최근 IT 수요 회복으로 MLCC 업황 개선 뚜렷해지고 있는 상황. 2020년 5G 및 폴더블 스마트폰 출시 본격화로 MLCC 수요가 다시 빠르게 증가할 것으로 전망. 명확한 업황 회복 감안 시 현재 주가 여전히 매력적


▶ 2020년 상반기 이후 본격적인 MLCC 수요 확대 전망

동사에 대한 목표주가를 기존 110,000원에서 140,000원으로 상향하고 투자의견 Buy 유지. 목표주가 상향 배경은 1)밸류에이션 기준 시점을 기존 2019년에서 MLCC 업황 회복이 예상되는 2020년으로 변경하고, 2)글로벌 IT 부품업체들의 전반적인 밸류에이션 상향을 반영했기 때문

최근 PC 및 서버 수요 확대, 신형 iPhone 판매 호조세, 중화권 5G 스마트폰 출시 등으로 MLCC 업황 회복세가 뚜렷해지고 있는 상황. 특히 업황 변동에 민감한 대만 업체들의 경우 재고수준이 1분기말 147일에서 4분기 70일 수준까지 떨어지고 있고 물량 확대에 힘입어 매출액이 전월비 상승세를 기록하고 있음

당사는 2020년 2분기 이후로 5G 및 폴더블 스마트폰의 글로벌 출시 확대에 힘입어 MLCC 수요가 다시 빠르게 늘어날 것으로 전망. 또한 삼성전자의 갤럭시 폴드 시리즈는 기존 스마트폰 산업을 뒤바꿀 혁신제품이라고 판단되어 대표 부품업체인 삼성전기의 중장기적인 수혜가 기대. 최근 주가 회복에도 불구하고 PBR 1.7배는 업황 회복 초기단계의 밸류에이션 수준으로 주가 하락에 대한 우려보다는 추가 상승 가능성이 높다고 판단

▶ 3분기 실적은 컨센서스에 부합할 전망

3분기 영업이익은 컨센서스와 유사한 수준인 1,602억원(-64% y-y, +10.4% q-q, 영업이익률 7.6%)을 달성할 전망. 반면 4분기 영업이익은 MLCC 가격 하락, 플래그십 스마트폰 비수기 영향으로 컨센서스인 1,200억원을 소폭 하회하는 1,123억원(-61.7% y-y, -29.9% q-q, 영업이익률 5.8%)을 기록할 것으로 예상

NH 이규하



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