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[POSCO(005490)] 9분기 연속 영업이익 1조원 넘을 전망 조회 : 85
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 08:21
 
연결영업이익은 2017년 3분기 이후 9분기 연속 1조원을 넘을 것으로 예상. 철강 부문 이익은 감소하는 반면, 포스코에너지 등 연결 부문 이익 증가할 것으로 추정. 아쉬운 업황 속 주가의 버팀목은 배당매력


▶ 2019년 3분기 영업이익 1조164억원(-33.6% y-y) 추정

POSCO의 2019년 3분기 (연결)실적으로 매출액 16조5,387억원(+0.8% y-y), 영업이익 1조164억원(-33.6% y-y), 지배주주순이익 5,431억원(-46.7% y-y) 예상. 이로써 POSCO의 3분기 매출액과 영업이익, 지배주주순이익은 모두 시장 컨센서스에 부합할 전망

별도 영업이익은 6,351억원(-42.0% y-y, -14.9% q-q)으로 추정. 탄소강ASP(평균판매단가)는 톤당 73만2천원으로 전분기(73만5천원) 수준을 유지했으나, 톤당 원료투입가는 1만4천원 가량 상승해 ‘제품가격-원가’의 스프레드가 축소되었을 것으로 추정. POSCO를 제외한 연결부문의 영업이익은 3,813억원(-12.6% y-y, +18.2% q-q)으로 예상. 포스코에너지의 전분기 대비 흑자전환과 포스코케미칼의 이익 증가가 연결부문 영업이익 증가(q-q)에 기여했을 것으로 예상

▶ 낮은 주가와 높은 배당매력, 아쉬운 철강 업황

2017년 3분기 이후 9분기 연속 연결영업이익이 1조원을 넘을 것으로 예상되나, 견고한 실적에 비해 주가는 PBR 0.4배 수준으로 하락하였고, 시가배당수익률은 4.6%에 달함. 무역분쟁과 철강경기 둔화에 대한 우려가 주가에 크게 작용. 국내외에서 금리인하와 경기부양을 위한 정책 시행이 예상되므로 철강업황 개선이 기대되나 시간이 필요. 경기회복 신호가 분명해질 때까지는 배당매력이 주가의 든든한 버팀목이 되어 줄 것

철강시장은 중국 국경절 연휴 이후 인프라투자 확대와 동절기 감산에 대한 기대가 높아질 수 있으나, 전방산업의 수요 부진과 중국 정부의 약화된 철강 감산 의지로 인해 상승세를 보이기 어려울 것으로 전망. 주가는 당분간 미·중간 무역협상 등 매크로 이슈에 반응하는 움직임을 보일 것으로 예상

NH 변종만



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