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[본느(226340)] 안정적인 ODM과 고성장하는 브랜드 조회 : 112
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 11:33
 
해외에서 잘 팔리는 화장품 기업

2009년에 설립된 화장품 기업으로 설립 초기에는 해외 리테일 PB 브랜드 및 색조화장품 브랜드 ODM 사업을 진행하였으며 2012년부터는 자체 화장품 브랜드도 론칭하여 글로벌 시장에 판매하고 있음. ODM 사업은 Watsons, Sephora, Avon, Pixi 등 글로벌 리테일 및 색조 브랜드에 PB 제품을 납품하고 있음. 브랜드 사업은 터치인솔, 스테이지큐 등 다양한 컨셉의 총 6가지 기초 및 색조 화장품 브랜드를 운영 중임.

2019년 상반기 매출액 208억원 기준 사업부문별 매출비중은 ODM 65%, 브랜드 35%이며 지역별 매출비중은 북미 54%, 국내 8%, 해외 기타 38%임. 화장품 유형별 매출비중은 기초 74%, 색조 11%, 눈화장 6%임.

안정적인 ODM과 고성장하는 브랜드로 외형 확대 지속 전망

ODM 사업부문은 고객사의 유통망 확장 및 판매량 증가에 따른 재주문 증가와 기존 제품운용 종료에 따른 신제품 확대가 지속됨에 따라 실적 성장세가 유지될 것으로 예상됨. 또한 상반기에 Marc Jacobs, Fenty Beauty, Luxasia 등 12개사의 신규 고객을 추가하였기 때문에 향후 점진적인 SKU 확대에 따른 추가 실적도 반영될 것으로 기대됨. ODM 사업부문은 2016년부터 꾸준히 25% 내외의 외형 성장을 기록하고 있으며 올해는 30%를 상회하는 실적 성장 전망.

브랜드 사업부문은 국내외 유통 채널 확대를 통한 실적 고성장이 지속될 것으로 예상됨. 미국에서는 동사의 대표 브랜드인 터치인솔 제품이 세포라 매장을 통해 꾸준히 판매되고 있으며 올해 8월에는 450개의 얼타 매장을 통해 론칭함. 또한 미국 구독형 화장품 업체인 Boxycharm, Ipsy, FabFitFun 등을 통해 지속적으로 제품을 납품하며 인지도가 쌓이고 있음. 중국에서는 중국 세포라와 협업을 통해 론칭한 브랜드 스테이지큐 제품이 유통되고 있고 올해 10월 중순에는 터치인솔 제품도 온라인을 통해 판매를 개시할 예정. 국내에서는 홈쇼핑, H&B 스토어, 그리고 면세점 입점을 통한 유통망 확대가 실적 성장에 기여할 것으로 기대됨.

고성장하는 실적에 밸류에이션 매력 보유

올해 예상 실적은 매출액 452억원(+55% YoY), 영업이익 88억원(+157% YoY), 지배순이익 70억원(+2,118% YoY)임. ODM 부문의 안정적인 실적 성장 지속과 브랜드 부문의 국내외 유통망 확대에 따른 외형 확대로 사상최고 실적 달성이 예상됨. 올해 예상 실적 기준 PER은 15.7배로 실적 성장성을 감안 시 피어 대비 저평가 매력을 보유하고 있다고 판단됨.

유안타 강동근



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