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[대우건설(047040)] 단기 실적 부진, 수주 증가의 긍정적 흐름 기대 조회 : 135
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 12:52
 
3Q19 Preview : 시장 예상치 부합 전망

2019년 3분기, 대우건설 실적은 매출액 2.22조원(-18.6%, YoY), 영업이익 1,183억원(-38.2%, YoY)으로 현 시장 예상치에 부합할 것으로 추정한다. 전사 실적 기여도가 높은 국내 건축/주택 부문은 기 분양 축소 영향[4.0만 세대(’15) → 1.4만 세대(’18)]으로 2018년 4분기 이후 이어지고 있는 매출 감소세가 지속될 전망이다. 원가율 역시 인도 기준 자체사업 실적 반영 일단락으로 소폭 상승할 것으로 추정한다. 플랜트/발전 부문 매출은 오만 두쿰(도급금액 1.1조원) 연결 손익 반영 효과(지분법 대상 → 연결 기준)로 증가세를 보일 것으로 예상한다. 2019년 2분기, 카타르 E-ring 현장에서의 추가 비용(600억원)은 발생했으나, 모로코 Safi 등 대형 현안 Project 준공 효과로 플랜트/발전 부문 매출총이익은 흑자를 기록할 것으로 추정한다. 

수주 증가의 긍정적 흐름 기대

국내 분양 축소에 기인한 실적 둔화는 지속되고 있는 반면, 실적 반등의 근거인 신규 분양 실적은 양호한 흐름을 지속하고 있다. 2019년 3분기 누계 기준, 주택 분양실적은 전년(13,741세대) 대비 소폭 증가한 약 14,600세대 수준이 될 전망이다. 하반기, 둔촌주공을 비롯한 주요 사업지 분양 성과 여부가 향후 실적 성장의 눈높이를 결정할 전망이다. [2019년 분양 목표 : 25,707세대]

2019년 3분기 누계 기준, 해외 수주는 약 0.7조원 수준으로 추정된다. 9/16일, 낙찰의향서(LOI)를 접수한 나이지리아 LNG Train 7(약 2조원 추정)의 수주 인식 여부를 비롯해 모잠비크 LNG Area 1(0.5~1.0조원), 싱가폴 주롱(0.62조원), 홍콩 도로(0.2조원) 등에서 올해 해외 수주 실적 여부가 결정될 전망이다. [2019년 해외 수주 가이던스 : 3.2조원]

투자의견 Buy, 목표주가 6,200원 유지

대우건설에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 6,200원을 유지한다. 1) 6/12일, 케이디비인베스트먼트로의 최대주주 변경 이후, 지분 매각 과정과 현재 추진중인 비핵심 자산 매각 구체화 2) 하반기 LNG 본계약 체결에 따른 수주 모멘텀 부각 가능성은 동사 주가에 긍정적인 영향을 미칠 전망이다. 액면가를 하회하는 현 주가에서의 매수 접근은 유효하다는 판단이다.

유안타 김기룡



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