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[현대건설(000720)] 단기 실적 부진, 수주 방향성에 주목 조회 : 165
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/10 12:58
 
3Q19 Preview : 시장 예상치 하회 전망

2019년 3분기, 현대건설 연결 실적은 매출액 4.25조원(-5.2%, YoY), 영업이익 2,388억원(+0.4%, YoY)으로 시장 예상치를 하회할 것으로 추정한다. 국내 주택부문은 2018년 분양 증가와 자체사업 Mix 개선 효과로 안정적인 매출과 이익 성장이 예상되는 반면, 해외는 수주 부진과 일부 현장 매출 기여 축소가 이어질 전망이다. 현대엔지니어링 역시 투르크메니스탄 등 대형 현장 준공 효과와 일회성 이익이 반영된 전년동기 실적 기저로 상반기 대비 하반기 실적 둔화세는 확대될 전망이다. 매출 감소에도 불구, 전년동기 UAE 해상원유시설 추가원가 반영(500억원) 영향으로 전사 영업이익은 전년동기대비 와 유사할 것으로 추정한다. 당분기 실적에 반영하지 않은 카타르 루사일 고속도로(도급금액 1.4조원, 2019년 말 준공 예정) 추가비용은 4분기 약 300억원 반영을 가정하였다.

쌓여가는 수주 잔고, 매출 회복 기반 마련 중

2019년 3분기 누계 기준, 해외 수주는 연결/별도 기준 각각 약 8.5조원/3.5조원 수준으로 연결과 별도 기준 가이던스 달성률은 각각 70%, 50% 수준을 기록할 것으로 추정한다. 당분기, 현대엔지니어링(현대건설 연결 반영) 인도네시아 발릭파판 정유공장 2.6조원 수주 인식이 반영될 전망이다. 금융 주선으로 지연되었던 이라크 유정물공급 시설(24.5억불)을 비롯해 이라크 발전(14억불), 카타르 병원(5억불) 등에서 연내 추가 수주가 기대된다. 상반기까지 부진했던 국내 주택 분양실적은 3분기 다소 회복된 것으로 파악된다. [19년 상반기 누계 : 3,818세대 → 19년 3분기 누계 약 7,000세대]

투자의견 Buy, 목표주가 66,000원 및 당사 건설업종 최선호주 의견 유지

현대건설에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 66,000원과 함께 당사 건설업종 최선호주 의견을 유지한다. 주택 실적 기여 축소 및 해외 수주 부진에 기인한 전반적인 건설업종 매출 성장 둔화 우려속에 해외 수주고 확보와 국내 GBC Project(3조원 이상) 착공 등을 통한 매출 회복 기반 마련은 업종 내 동사의 매력도를 높여갈 것으로 전망한다. 2020년 상반기, 결과 발표 예정인 사우디 우니이자, 자푸라 가스 플랜트 입찰 역시 향후 해외수주 증가에 긍정적 요인이 될 전망이다.

유안타 김기룡



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