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[현대오토에버(307950)] 현대차그룹과 함께 성장 조회 : 90
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/15 08:18
 
현대차그룹 IT투자율 상승으로 매출액 연평균 11% 성장 및 수익성 개선 전망. 중장기적으로 전략사업 비중 확대에 따른 성장성 강화 기대. 국내외 주요 IT서비스기업 평균 EV/EBITDA 10배 적용한 목표주가 66,000원 및 투자의견 Buy 제시


▶ 현대차그룹의 IT투자율 상승과 현대오토에버 전략사업 비중 확대 기대

현대차그룹의 IT서비스 기업으로 계열사와 연계된 안정적 사업구조가 장점. 현대차그룹의 IT투자율(0.6%)은 타 대형그룹(평균 1.7%)보다 낮지만, 신사업 및 미래기술 중장기 투자 통해 IT투자율 지속 상승 예상. 이에 따라 현대오토에버 매출 성장(향후 3년 CAGR 11%) 및 수익성 개선 전망

글로벌 One-IT, 스마트팩토리, 스마트빌딩/홈, 스마트모빌리티 등 전략사업 매출 비중 확대 통한 중장기 성장 강화 및 수익성 개선 기대. 아직 전략사업 매출 비중 미미하나, 삼성SDS 경우, 전략사업 매출 비중이 14%에서 33%까지 상승하는 기간 매출 성장 연평균 9% 및 영업이익률 5%p 개선

현대오토에버에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 66,000원 제시. 목표주가는 2020년 EBITDA에 국내외 주요 IT서비스기업 평균 EV/EBITDA 10배 적용. 이는 2020년 PER 20배에 해당하며 삼성SDS의 PER 밴드 하단 수준 

▶ 보호예수 종료에도 수급에 영향 없음

보호예수 기간 만료됐으나, 지배주주 지분 출회 가능성 낮음. 현대차그룹의 순환출자지분 강제처분 리스크 해소되어 현재 지배구조 개편은 시급한 이슈 아님. 현대글로비스, 삼성SDS 사례 등 지배주주 지분 일부 처분에 따른 주가하락 학습효과 있으며, 지배주주 보유 지분가치(약 1,000억원)도 다른 지분가치 대비 미미한 수준

NH 김동양



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