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[NHN(181710)] 3Q19 Preview: 무난한 실적 조회 : 97
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/15 08:23
 
특별한 이슈 없는 실적

3분기 매출액과 영업이익은 각각 3,599억원(+6.2% YoY, -1.7% QoQ), 207억원(-5.1% YoY, -18.7% QoQ)을 기록할 것으로 예상된다. 인크로스를 SKT에 매각함에 따라 실적이 연결 재무제표에서 3분기부터 제거되며, 주력사업부인 게임 또한 닥터마리오 등 신작의 흥행 실패 및 웹보드게임의 비수기 영향 등으로 매출액이 전분기 대비 감소할 것으로 전망된다. 전체 영업비용은 전분기와 유사한 3,392억원(+8.3% YoY, -0.5% QoQ)을 기록할 것으로 예상된다.

관건은 결국 신작의 흥행

항상 NHN의 주가 방향성에 가장 중요한 영향을 미쳤던 것은 신작의 흥행을 통한 게임사업부의 턴어라운드 가능성이었다. 연초 이후의 주가 상승 또한 디즈니 토이컴퍼니 및 닥터마리오 등 글로벌 인기 IP를 이용해 제작한 게임들의 흥행 가능성에 대한 기대감이 주가에 반영되었기 때문이었다. 따라서 향후 출시 예정인 크리티컬 옵스: 리로디드, 용비불패M 등 모바일게임 신작의 흥행여부가 주가 상승에 중요한 영향을 끼칠 것으로 예상한다.

장기적 관점에서 투자매력은 여전히 존재

매수 의견과 목표주가 90,000원을 유지한다. 게임사업부와 페이코, 기타 사업부 등의 가치를 복합적으로 고려할 때 현재 주가는 확실히 밸류에이션 매력을 보유하고 있으며, 주가의 하방 경직성 또한 높을 것이라고 예상한다. 아직 흥행을 기대할 만한 신작의 출시가 남아 있으며, 페이코 또한 금융 플랫폼 사업자로의 변모가 순조롭게 이어지고 있다는 점에서 장기적 관점에서 투자 매력도가 존재한다.

한투 정호윤



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