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[한미약품(128940)] 3분기 실적도 좋겠다 조회 : 102
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/15 08:38
 
3분기 영업이익 216억원(+0.4%, YoY)으로 컨센서스 상회 예상

3분기 실적도 컨센서스(매출액 2,561억원, 영업이익 175억원)를 상회하며 좋 겠다. 매출액은 2,611억원(+11.0%, 이하 YoY)으로 10% 이상 증가가 예상 된다. 주력 품목인 고지혈증 치료제 ‘로수젯’과 고혈압 복합제 ‘아모잘탄 플러스’ 의 호조로 내수 매출액은 1,558억원(+13.8%)으로 양호하겠다. 북경한미의 매출은 593원(+7.5%), 한미정밀화학의 매출은 245억원(+18.9%)으로 예상 된다. 수출은 기술수출료의 감소(약 90억원)로 400억원(-2.8%)에 그치겠다.

영업이익은 216억원(+0.4%)으로 전년 수준을 유지하겠다. 경상개발비의 증 가(약 50억원)와 기술수출료의 감소에도 불구하고 내수 매출 증가 때문이다. ‘영업이익+경상개발비’는 631억원(+8.5%)으로 예상된다.

내년 경상개발비 증가로 영업이익 752억원(-7.7%, YoY)으로 감소

특별한 기술수출료 유입 없이는 임상 진전에 따른 R&D 증가로 영업이익 감소 가 불가피하다. 내년 매출액은 11,625억원(+6.2%)이 되겠다. 내수 매출액은 7,049억원(+9.0%), 북경한미의 매출은 2,620억원(+5.7%)으로 예상된다. 수출은 기술수출료의 감소(약 160억원)로 1,813억원(-3.9%)에 그치겠다.

영업이익은 752억원(-7.7%)으로 감소하겠다. 경상개발비의 증가(약 50억원) 와 기술수출료의 감소 때문이다. ‘영업이익+경상개발비’는 2,632억원(-0.5%) 으로 예상된다.

목표주가 38만원으로 5.6% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

실적 추정 시점 변경(19년 → 20년)을 반영하여 목표주가를 38만으로 상향하 며 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 1) 기술수출료 감소를 감안하면 실질적인 경상 이익은 증가하고 있으며, 2) 분기 400억원 이상을 R&D에 투자하고 있다. 3) 성공과 실패를 반복하며 R&D 역량은 향상되고 있기에 개발 성과도 기대된다.

신한 배기달



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