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[티씨케이(064760)] 3Q19 실적 바닥을 기점으로 조회 : 95
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/15 08:50
 
3Q19 Preview: 실적 바닥 및 방향성 모색 중

매출액 407억원(-10% YoY, -3% QoQ), 영업이익 138억원(-17% YoY, -3.5% QoQ), 당기순이익 114억원(-14% YoY, -2% QoQ)을 전망한다. 3Q18년 높은 기저(매출액 452억원)로 인해 YoY 역성장은 불가피하다. 전방고객사의 NAND, 디램 가동률 감 소에 의한 Q감소는 2Q19부터 지속되고 있다. 환율상승에 따른 단가(P) 방어도 제 한적이다. QoQ 매출액 역성장은 3Q19까지 이어진다. 전방고객사의 장비투자와 가 동률에 따라서 ‘20년 실적도 바뀔 가능성이 높다. 3Q19 실적을 바닥으로 ‘20년 기 대감을 가져봐야 할 때이다. 다만, 실적개선의 폭은 아직 변동성이 있다.

’20년 키워드: NAND 96단 가동과 신규 CAPA증설

전방 고객사에 따른 NAND와 디램 비중은 현재 70:30으로 기존 60:40 비중에서 NAND향이 상승했다. 96단 NAND가동률 상승에 따른 L사향 SIC링 매출증가로 판 단된다. 1Q20에 완공예정인 SIC링 추가증설로 ‘20년 실적성장 가능하다. 현재 SIC 링의 가동률은 100%가 아니기 때문에 추가 증설분의 가동 시점이 실적 반등의 초 입국면이 된다. ‘20년에는 NAND 96단과 신규CAPA가 중요하다.

투자의견 Buy 유지, 적정주가 77,000원으로 하향

P와 Q가 전부 빠지는 현 상황을 반영, ‘19E EPS를 4,262원으로 조정하여 적정주가 를 77,000원으로 -10% 하향한다. ‘18년대비 ‘19년 EPS 성장률은 6.2%로 ‘17년 64%, ‘18년 26%대비 크게 줄었으나 ‘20E 성장률 회복을 지켜봐야 할 때이다. 향후 주가의 방향성은 전방고객의 반도체 CAPEX 스케줄에 의해 결정된다.

메리츠 윤주호



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