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[와이솔(122990)] 방향성은 분명, 내년은 물음표 조회 : 120
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/15 09:14
 
방향성은 분명

동사의 중장기적 성장은 의심에 여지가 없다. 5G 스마트폰 침투율이 증가할수록 동사의 주력 제품인 saw 필터의 수요가 증가하기 때문이다. 참고로 saw 필터 탑재량은 3G 30개, 4G 45개, 5G 55~60개정도로 추정된다. 당사는 2020년 5G 스마트폰 판매대수를 1.7억대, 2022년 4.2억대로 전망하며, 탑라인 성장에 따른 동사의 방향성은 분명하단 판단이다.

내년은 물음표

동사의 5G 스마트폰 전환에 따른 수혜강도를 체크하기 위해서 1) 고객사별 플래그십 및 중저가향 매출비중(플래그십 5G전환이 중저가에 선제되기 때문), 2) saw 필터 탑재 방식(ex: 단품 vs 모듈) 등을 먼저 파악해 보았다. 먼저 동사의 고객사별 매출 비중은 삼전 58%, 중3사(샤오미+오포+비보) 30%, LG 9%, 화웨이 3%로 추정된다. 이 중 삼성전자 플래그십 향이 32% 중저가 향이 약 26%, 중3사 플래그십 향이 약 8%, 중저가 향이 약 22% 이다. 앞서 언급한 것처럼 단말의 4G→5G 변화 시 saw필터 수요가 약 +22%~+33% 증가한다는 점을 고려 한다면 동사의 플래그십 전환으로 인한 수혜범위는 +8.8%~+13.2% 수준이다(단 고객사 플래그십이 모두 5G로 출시되는 가정이 선제). 중저가의 경우 삼전+중3사 모두 5G 전환율이 판매량 기준 2% 미만으로 추정되어 예상 수혜 범위는 1% 미만으로 추정된다. 즉 판매량만 고려하였을 시 내년 5G 단말 전환으로 인한 동사의 매출 업사이드는 +9% ~ +14% 수준으로 전망된다

이베스트 이왕진



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