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[서진시스템(178320)] 5G에 이어 폴더블폰까지 조회 : 94
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 07:48
 
투자의견 매수, 목표주가 41,000원 유지

- 목표주가 41,000원은 2019년 예상 EPS 4,076원에 Target PER 10배 적용

- 1) 국내 및 해외 5G 투자 Cycle 지속 기대, 2) 폴더블폰 출시, 판매 호조에 따른 수혜, 3) 2017년 이후 영업이익 증가율 연평균 105%의 압도적인 성장에도 불구하고 2019F PER은 6.6배로 현저한 저평가 상태. 하반기 실적 성장에 따른 주가 리레이팅 기대

3분기 폴더블폰 신규 매출 반영 예정

- 고객사 폴더블폰 메탈케이스, 힌지의 아노다이징(양극산화피막처리) 물량 대부분 처리하는 것으로 추정. 메탈케이스 CNC 가공도 담당하는 것으로 파악. 8월부터 납품 시작되며 3분기 신규 매출 발생 예정

- 3분기 핸드폰 부문 매출액은 173억원으로 기존 추정치 대비 38% 상향

- 향후 폴더블폰 확대시 고객사 내 안정적인 지위를 바탕으로 지속 수혜 기대

3분기 영업이익 207억원(+217% YoY, +26% QoQ) 전망

- 3분기 매출액 1,240억원(+67% YoY), 영업이익 207억원(+217% YoY) 전망. 3분기 통신장비 부문 매출액 640억원 예상. 국내 통신장비 안정적인 공급 추세에 미국향 통신 장비 매출 일부 반영 시작. 미국, 일본 등 해외 5G 투자 본격화시 공급 물량 확대될 예정

- ESS 부문 매출액은 전방 시장 둔화에 영향 받으나 2분기 대비 19% 증가한 76억원예상

- 기타 매출액은 신규 고객사 확대, 자동차 부문 적용 아이템 확대 등으로 304억원 전망

- 상반기 성과급 기반영(37억원)하며 하반기에는 추가 반영 없을 예정. 전사 매출액 증가로 영업이익 207억원(+217% YoY, +26% QoQ) 전망

5G에 이은 폴더블폰 수혜에도 불구하고 2019F PER 6.6배 수준

- 2019년 매출액 4,697억원(+45% YoY), 영업이익 750억원(+104% YoY) 기대. 하반기매출액 2,612억원으로 상반기 대비 25% 증가 전망

- 상반기 5G 투자 Cycle 수혜, 하반기 폴더블폰, 기타 부문 고객사 확대로 전 사업 부문전반적인 실적 증가 예상

대신 한경래



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