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[고려아연(010130)] 안정적인 영업이익 이어질 전망 조회 : 95
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 07:51
 
산업금속 가격의 하방이 안정화 된 가운데, 귀금속 가격이 강세를 보일 전망이어서 이익 안정세는 이어질 것으로 예상. 최근 연정광의 현물 TC가 제련소의 병목현상으로 급등한 것이 지속된다면 동사 실적에 긍정적 


▶ 2019년 3분기 (연결)영업이익은 시장 기대치에 부합할 전망

고려아연의 2019년 3분기 (연결)실적으로 매출액 1조7,652억원(-0.5% y-y), 영업이익 2,176억원(+11.5% y-y), 지배주주순이익 1,624억원(+15.7% y-y) 추정. 이는 시장 컨센서스대비 매출액은 4.7% 상회하고, 영업이익은 유사하며, 지배주주순이익은 3.0% 상회해 대체로 부합할 전망

3분기 별도 영업이익으로 1,911억원(+16.4% y-y, -16.8% q-q) 예상. 3분기 판매에 적용된 금속가격(전월 LME 평균가격)은 아연이 전분기대비 14.4% 하락했고, 연은 유사했으며, 금과 은은 각각 10.5%, 6.5% 상승. 원달러 환율은 3.0% 상승(원화약세)해 실적에 큰 영향은 미치지 않았을 것. 지난 2분기에 있었던 아연정광의 TC 소급분(별도기준 약 180억원 추정)을 제외하면, 실질적인 3분기 영업이익의 전분기대비 감소는 9.7%로 추정

▶ 귀금속 가격 강세 전망과 최근 연정광 TC의 급등은 긍정적 

2019년 4분기 (연결)영업이익은 2,223억원(+46.8% y-y, +2.2% q-q)의 안정적인 이익 흐름 전망. 아연, 연 등 산업금속 가격의 하방이 안정화 된 가운데, 금과 은 가격의 강세가 이익 안정화에 기여할 것. 아연 가격은 지난 8월 30일 톤당 2,212달러의 바닥에서 10월 14일 2,444달러로 10.5% 올랐고, 연 가격은 5월 13일의 바닥 가격에서 20.2% 상승. 금 가격은 10월 중순 들어 온스당 1,500달러를 하회하며 일시적인 약세이지만, 당사는 금의 향후 1년 최고가를 온스당 1,715달러로 전망

중국에서 9월 27일 기준 (수입)아연정광 TC는 톤당 275달러로 높은 수준을 유지하고 있고, 연정광의 현물 TC는 8월 30일 톤당 25달러에서 10월 14일 95달러로 급등. 최근 현물 연 TC의 급격한 상승은 제련소의 병목현상으로 파악되며, 상승세가 지속될 경우 고려아연 실적에 긍정적 요인

NH 변종만



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