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[보험] 3Q19 Preview: 주요 지표 부진하나 투자영업으로 방어 조회 : 89
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 08:36
 
3Q19F 손해보험사 합산 순이익 4,571억원(-23.6% YoY) 전망

3Q19F 커버리지 손해보험사의 합산 순이익은 4,571억원(-23.6%, 이하 Yo Y)으로 컨센서스(5,084억원)을 소폭 하회할 전망이다. 장기위험손해율 상승 (+9.1%p), 자동차손해율 상승(+5.1%p), 사업비율 상승(+1.5%p)이 반영되 겠다. 우호적인 금리 환경을 반영해 상반기 대비 공격적으로 채권 매각 이익을 실현했을 개연성이 높다. 투자영업이익률은 3.6%(+0.3%p)가 예상된다.  

3Q19F 생명보험사 합산 순이익 4,443억원(-0.1% YoY) 전망 

3Q19F 커버리지 생명보험사 합산 순이익은 4,443억원(-0.1%)으로 컨센서 스(4,906억원)를 하회할 전망이다. 전반적인 위험손해율(+5.0%p) 및 사업비 율(+0.8%p) 상승이 지속되겠다. 각 회사별 일회성 요인에 주목할 필요가 있다.  

‘비중확대’ 유지 - 단기적으로 Event-Driven 주가 흐름 예상

1yr fwd PBR 생명보험 0.38배, 손해보험 0.60배다. 저금리 기조, 과열된 신 계약 경쟁 상황 등의 부진한 업황은 이미 주가에 반영되어 있다. 단기적으로 E vent-Driven 주가 흐름을 전망한다. 투자심리에 긍정적인 이벤트로는 1) 실 손 요율 조정 가이드라인 발표(10~11월 예상), 2) 자동차 요율 인상(총선 이 후 예상), 3) 자본 규제 완화 기조 등이 있다. 다만 요율 인상이 실적에 반영되 기까지 상당 기간의 시차가 필요한 점과 내년에도 이차 역마진 확대가 예상되 는 점 등을 감안하면 펀더멘털 측면에서는 여전히 보수적인 접근을 권고한다. 업종 Top Picks로 메리츠화재(000060), 삼성생명(032830)을 유지한다.

신한 임희연



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