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[종근당(185750)] 역량에 비해 저평가된 주가 조회 : 92
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 08:40
 
3분기 영업이익 192억원(-8.7%, YoY)으로 컨센서스 부합 예상 

2분기에 이어 3분기 실적도 컨센서스(매출액 2,573억원, 영업이익 199억원) 에 부합하겠다. 매출액은 2,610억원(+11.1%, 이하 YoY)으로 예상된다. 신규 도입 품목인 위식도역류질환치료제 ‘케이캡’의 매출이 118억원으로 좋겠다. 고 지혈 복합제 ‘아토젯’의 매출도 130억원(+45.9%)으로 성장세가 이어지겠다 

영업이익은 192억원(-8.7%)으로 소폭 감소하겠다. 임상 진전에 따라 연구개 발비용이 330억원(+11.7%)으로 늘어나기 때문이다. ‘영업이익+연구개발비용’ 은 522억원(+3.2%)으로 펀더멘털은 견조하겠다. 

내년 R&D 투자 증대로 영업이익 704억원(-6.7%, YoY)으로 감소 

내년 매출액은 10,982억원(+4.9%)으로 예상된다. 주력 품목인 당뇨병치료제 ‘자누비아’의 매출은 1,382억원(+0.9%), 인지장애개선제 ‘글리아티린’ 매출은 636억원(+6.3%)이 되겠다. ‘아토젯’의 매출은 541억원(+4.2%), 국산 신약 30호 ‘케이캡’의 매출은 458억원(+42.8%)으로 예상된다. 

연구개발비용은 1,368억원(+8.3%)으로 증가가 예상되어 영업이익은 704억 원(-6.7%)으로 감소하겠다. ‘영업이익+연구개발비용’은 2,072억원(+2.7%) 으로 소폭 늘어나겠다. 

목표주가 115,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지 

목표주가 115,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 1) 임상 진전에 따른 연구 개발비용 증가가 크기에 영업이익 감소는 불가피한 상황이다. 2) 최근 4년 4천 억원 이상을 R&D에 투자하여 향후 개발 성과가 기대된다. 3) 류마티스관절염 치료제 ‘CKD-506’은 유럽 임상 2상이 순조롭게 진행되고 있으며 현재 전임 상단계에 있는 4개 파이프라인은 내년 임상에 들어가겠다.

신한 배기달



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