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[동아에스티(170900)] 좋은 실적에 주가도 화답해야 조회 : 89
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 08:41
 
3분기 영업이익 104억원(+27.0%, YoY)으로 컨센서스 상회 예상 

3분기 실적도 컨센서스(매출액 1,494억원, 영업이익 96억원)를 상회하겠다. 매출액은 1,503억원(+6.8%, 이하 YoY)으로 예상된다. 전문의약품 매출은 813억원(+4.2%)으로 17년 3분기 이후 처음으로 800억원을 넘어서겠다. 기 능성소화불량치료제 ‘모티리톤’의 매출이 68억원(+30.8%), 손발톱무좀치료제 ‘주빌리아’의 매출도 45억원(+18.4%)으로 좋겠다. 2분기 회복되었던 수출은 402억원(+11.9%)으로 성장을 이어가겠다. 

영업이익은 104억원(+27.0%), 영업이익률은 6.9%(+1.1%p)로 양호하겠다. 외형 증대와 효율적인 비용 집행으로 판관비율이 41.7%(-1.2%p)로 낮아지 기때문이다. 세전이익은 환 손익 영향(18년 3분기 -12억원 → 19년 3분기 약 49억원)으로 144억원(+112.2%)으로 크게 증가하겠다. 

내년 기술수출료 없다면 영업이익 346억원(-29.6%, YoY)으로 감소 

내년 매출액은 6,003억원(+1.3%)으로 예상된다. 전문의약품 매출은 3,286억 원(+5.3%)으로 회복세가 지속되겠다. 1위 품목으로 올라선 ‘모티리톤’의 매출 은 297억원(+9.6%), ‘주빌리아’는 191억원(+13.0%)의 매출이 예상된다. 수 출은 1,603억원(+3.7%)으로 소폭 증가하겠다. 영업이익은 346억원(-29.6%) 으로 감소하겠다. 기술수출료 등 수수료가 82억원(-202억원)으로 감소가 예 상되기 때문이다. 

목표주가 12만원, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가 12만원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 1) 현재 PBR(주가순자산비율) 은 1.2배로 더 빠질 주가도 없다. 2) 부진했던 전문의약품 매출이 회복(18년 +0.5%, 19F +4.5%, 20F +5.3%)되고 있어 펀더멘털은 견조하겠다. 3) 향후 R&D 투자에 따른 연구 성과도 기대된다. 16년 12월 AbbVie에게 기술 수출 한 면역 항암제 DA-4501은 내년 전임상 결과 발표가 예상된다.

신한 배기달



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