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[덴티움(145720)] 3Q19 Preview: 주가만 갇혀있다 조회 : 95
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/16 08:43
 
3분기 영업이익 119억원(+17% YoY)으로 컨센서스 부합 전망 

3Q19 매출액은 579억원(+29% 이하 YoY)으로 컨센서스 607억원에 부합할 전망이다. 성장의 축인 중국과 인도는 각각 254억원(+37%), 48억원(+61%) 을 기록할 전망이다. 국내 매출은 113억원(-2%)으로 소폭 역성장이 예상된 다. 

영업이익은 119억원(+17%)으로 컨센서스 126억원에 부합할 전망이다. 영업 이익률은 19.9%로 전년 동기 대비 2.0%p 감소가 예상된다. 이익률 감소 폭이 둔화되고 있는 점(2H18 -8.5%p →  1H19 -5.1%p → 3Q19F -2.0%p)은 긍정적이다. 인건비, 광고선전비 등 판관비 통제(3Q19F 판관비율 50.8%, 0.4%p) 덕분이다. 

19년 매출액 2,471억원(+33% YoY) 전망 

중국과 인도 매출액 고성장이 투자포인트다. 특히 중국의 매출 고성장세는 시 장의 기대치를 뛰어넘는다. 19년 중국 매출 성장률 추정치를 소폭 상향 조정 (40% → 41% YoY)했다. 인도 매출은 200억원(+79% YoY)으로 전망된다. 19년 전사 매출액은 2,471억원(+33% YoY)이 예상된다. 

영업이익은 526억원(+25% YoY)이 전망된다. 영업이익률은 21.3%로 전년 대비 1.2%p 하락이 예상된다. 장비 매출 확대(18년 3.6% → 19F 5.2%)에 따른 매출총이익률 하락(-2.1%p YoY)이 주요 원인이다. 

현 주가는 19F PER 17.5배 수준으로 동종업체 평균 22배 대비 저평가 

주가는 4Q18 부진한 실적 발표 이후 크게 하락한 후 지지부진한 박스권 (61,000원 ~77,000원) 흐름을 보이고있다. 현재 19F PER 17.5배, 20F PER 14.4배 수준으로 국내 동종업체 평균 22배 대비 저평가다. 중국과 인도 매출 호조(19년 각각 41%, 79% YoY 성장 전망)에 따른 외형 성장 기대감은 점점 커지고 있다. 박스권을 벗어나 중장기적인 주가 상승이 기대된다. 

신한 김규리



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