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[반도체] Again 2017 조회 : 113
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/21 07:35
 
2016년과 유사한 2019년  

올해 내내 美-中 분쟁 이슈가 전세계 IT 수요 전망치를 변동시키는 불편함이 지속되었다. 그러나 과거 턴어라운드 Cycle과 동일하게 ①공급제약(CAPEX 하향)과 ②수요 기저 효과로 메모리 반도체는 저점을 이미 통과하고 있다.  

직전(16-18년) 상승 Cycle에서는 서버 수요 예측 실패로 공급 대응(CAPEX 상향)이 크게 늦었다. DRAM 업체들이 더 길고 큰 이익 구간을 향유했지만, 그만큼 더 큰 투자가 집행되었다. 불황에 더 큰 고통으로 연결되었고, 생산업체 들은 CAPEX 하향에 더해 감산까지 진행하며 공급 제약을 심화시켰다.  

2017년과 유사할 2020년 

3Q19 전세계 DRAM Bit Growth는 시장 기대를 크게 상회했고, 전방업체들의 충분한 재고 소진에 의한 수요 기저 효과로 해석된다. 2020년에는 ①서버 수 요 재현과 ②5G 스마트폰 교체 수요로 가속 수요가 기대된다.  

특히 5G 스마트폰은 1억대당 약 1.5%p의 DRAM 수급 개선 효과(4G -> 5G 탑재량 2GB 증가 가정)가 기대된다. 2020년 전세계 5G 스마트폰에 대한 기 대치가 3개월 전 약 0.5억대에서 최근 약 2.5억대로 크게 상향되고 있다.  

DRAM 재고 감소 추세 진입. 1Q20말 DRAM 공급부족 진입 전망 

3Q19부터 DRAM 재고는 감소하기 시작했다. 출하 Bit Growth가 4Q19 Flat(QoQ)을 가정하더라도 DRAM 업체들의 재고는 1Q20 내에 정상 수준으 로 복귀할 전망이다. 서버 수요 재개, 5G 스마트폰 출시로 DRAM 가격은 공급 부족으로 1H20부터 가파르게 상승할 전망이다. 

삼성전자(005930), SK하이닉스(000660)에 대한 긍정적 시각 유지한다.

신한 최도연



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