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[반도체] 바텀업과 탑다운의 충돌 조회 : 128
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/21 08:36
 
괜찮은 바텀업: 삼성전자, ASML, TSMC

10/8일 삼성전자를 시작으로 글로벌 테크 섹터의 9월 분기 어닝 시즌이 개막되었다. 지 난주에는 반도체 장비 시가총액 1위인 ASML과 반도체 시가총액 1위인 TSMC의 실적 발표가 있었다. 세 회사의 성적표 또는 가이던스는 일단 긍정적으로 평가된다. 
 
삼성전자는 오랜만에 컨센서스를 훨씬 상회하는 7.7조원의 영업이익을 기록해 어려움 속 에서도 저력을 확인시켜 주었다. ASML은 3분기 매출이 가이던스를 소폭 하회했지만, 4 분기 매출이 3분기 대비 30% 이상 증가(29.9억유로 -> 39억유로)할 것이라는 긍정적 전망을 제시했다. TSMC는 3분기 실적이 컨센서스를 크게 상회한 것은 물론이고, 4분기 와 2020년에도 5G 효과로 인해 글로벌 반도체 수요 및 TSMC의 실적이 시장 기대수준 을 상회할 것으로 예상했다.

불안한 매크로: 미국 소매판매, 중국 GDP 

그러나, 이 같은 긍정적 전망에도 불구하고, ASML과 TSMC의 주가는 실적 발표 이후 각각 6.2%, 1.2% 하락했다. 따라서, 반도체 섹터에 대한 경계감이 생기지 않을 수 없는 국면이다. 

펀더멘털 측면에서 굳이 주가 하락의 이유를 찾자면, 9월 미국 소매판매 부진(전월비 0.3% 감소)과 홍콩 문제, 그리고 3분기 중국 GDP 성장률 부진 등이 영향을 준 것으로 보인다. 그러나, 무엇보다도 지난 2분기 실적발표 이후 3개월간 ASML은 32%, TSMC 는 17%나 주가가 올랐다는 사실(같은 기간 S&P 500은 플랫 수준)이 결국 차익실현의 빌미가 된 보다 현실적인 이유로 판단된다.

유진 이승우



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