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[에코프로비엠(247540)] 세 가지 시사점 조회 : 133
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/21 08:37
 
3Q19 review: 여전히 발목을 잡은 Non-IT 

3Q19 매출액과 영업이익은 컨센서스를 각각 11%, 8% 하회했다. 최근 3년간 처음으 로 분기 매출액이 전년대비 역성장 했는데 이는 Non-IT향 수요부진 때문이다. 특 히 전동공구향 수요 성장이 둔화되며 배터리 업체들간의 경쟁도 심화되고 있다. 선두업체인 삼성SDI와 Panasonic에 밀려 Murata의 원형전지 출하량은 올해 -15% 역성장이 예상된다. 전동공구 중심의 원형전지 성장률 둔화가 선두업체의 성장률 은 둔화와 후발업체의 역성장으로 이어지고 있다. 
 
세가지 시사점: 1) Capa 계획 변경, 2) 4Q19 실적 약세, 3) 고객다변화 

1) Capa 계획 변경: Cam5(26,000톤, NCA 67%+NCM 33%)는 10월 22일 준공식을 거쳐 2Q20 가동될 예정이다. 다만 기대했던 Cam6(50,000톤, NCA 100%)는 내 년 착공으로 변경됐고, Cam5N(26,000톤 NCM 100%)이 4Q19내 착공될 예정이 다. Cam5N은 4Q20 준공을 거쳐 2Q21 가동될 예정인데 대부분이 EV향 물량이 기 때문에 2021년부터는 EV향 매출이 Non-IT향 매출을 넘어설 전망이다. 

2) 4Q19 실적 약세: 4Q19 매출액과 영업이익은 각각 1,718억원(+13% QoQ, -6% YoY)과 103억원(+5% QoQ, -28% YoY)을 전망한다. 전동공구향 수요부진이 지 속되는 가운데, 7~8월 메탈가격 상승분이 4Q19 원가에 반영되기 때문이다.  

3) 고객다변화: 고객사 다변화를 위해 NCMA 및 벙용 NCM 개발을 진행하고 있다. NCMA/범용NCM은 하이니켈 양극재 대비 안정성이 높고 가격이 낮아 저가 EV 를 비롯한 다양한 시장을 공략할 예정이다. 2H20부터 생산이 시작될 예정이다.

메리츠 주민우



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