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[다나와(119860)] 신제품 효과로 선방한 3분기 조회 : 26
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/14 08:53
 
3분기 영업이익 60억원(+30% YoY)으로 컨센서스 62억원 부합

3Q19 매출액과 영업이익은 각각 293억원(+6% YoY), 60억원(+30% YoY) 으로 컨센서스에 부합했다. 사업부별 매출액은 제휴 쇼핑 사업부 51억원(+29% YoY), 판매수수료 44억원(+14% YoY)을 기록했다. 양호한 성장은 신제품 CPU (AMD 3세대 라이젠) 출시 효과 덕분이다. 별도 영업이익률은 41%로 전년 동기 대비 3%p 개선되었다.  

20년 영업이익 294억원(+14% YoY) 전망 

4Q19 DAU(일평균 방문자 수)는 56만명(+12% YoY) 수준으로 추산된다. 연결 자회사들의 육군 수주(다나와 컴퓨터 200억원, 늑대와여우컴퓨터 170억 원) 가 전량 4분기 실적에 반영될 예정이다. 4분기 매출액과 영업이익은 각각 528억원(+54% YoY), 64억원(+21% YoY)으로 전망된다. 별도 기준 매출 액은 145억원(+10% YoY)으로 양호한 성장을 이어가겠다.  

20년 매출액과 영업이익은 각각 1,251억원(-7% YoY), 294억원(+14% Yo Y)이 예상된다. 매출액 역성장은 연결 법인의 4Q19 높은 기저 때문이다. 별도 기준 매출액은 11% YoY 성장이 기대된다. 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 31,000원으로 상향 

목표주가를 31,000원으로 11% 상향한다. 기준 실적을 기존 12개월 선행에서 20년으로 조정했다. 할증의 이유는 1) 높아진 ROE(지난 5년 평균 15% vs. 향 후 3년간 22%), 2) 순현금 553억(3Q19 기준, 시가총액 대비 15%)이다.  

20F PER 14.6배로 과거 5년 평균(11.7배)보다 높다. 계속되는 이익률 개선 과 보유 순현금 감안 시 프리미엄은 타당하다. 1)온라인 쇼핑 가격 경쟁 심화 수혜, 2)PC → 가전 카테고리 확장을 근거로 투자의견 ‘매수’ 유지한다.

신한 김규리



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